其二，直投業(yè)務(wù)。2006年，高盛以每股3元的價(jià)格受讓3205萬(wàn)股西部礦業(yè)（601168）股份（2007年經(jīng)轉(zhuǎn)增股本后增至1.92億股）。2007年西部礦業(yè)上市，股價(jià)最高達(dá)每股68.5元，每股業(yè)績(jī)0.81元。當(dāng)時(shí)高盛一面吹噓西部礦業(yè)大藍(lán)籌以讓市場(chǎng)資金接盤，一面分批次套現(xiàn)。到2008年該股業(yè)績(jī)只有0.23元，其所謂的高成長(zhǎng)只是一個(gè)很大的泡沫。2008年11月4日，該股股價(jià)更是跌到了每股5.3元。僅僅一年多的時(shí)間，股價(jià)就從最高的每股68.5元跌到了每股5元多（如圖1-3），這樣的跌幅也只有中國(guó)石油（601857）能夠媲美了。到了2010年，西部礦業(yè)的價(jià)格也只有每股十幾元，當(dāng)初被套的股民不知道要何時(shí)才能夠解套。而高盛卻從中賺得了數(shù)十倍的投資收益，可以說(shuō)其成功的背后是無(wú)數(shù)投資者的虧損。

圖1-3西部礦業(yè)日K線圖（2007.7～2008.11）

無(wú)獨(dú)有偶，2010年4月26日，海普瑞（002399）以每股148元的價(jià)格登陸中小板招股，從此深圳市海普瑞藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱海普瑞），這家鮮有人知的生物醫(yī)藥公司闖進(jìn)了幾乎所有投資者的視野。其創(chuàng)始人李鋰、李坦夫婦合計(jì)持股28803**7萬(wàn)股，以發(fā)行價(jià)計(jì)算，李鋰、李坦身家直奔426.29億元，晉身為中國(guó)內(nèi)地新首富，而這背后實(shí)際上還是高盛在參與運(yùn)作。海普瑞上市三年前，高盛全資子公司GSPharma成為了海普瑞的股東，從此該公司從默默無(wú)聞變得眾所周知。到海普瑞上市前，GSPharma已經(jīng)成為海普瑞的第三大股東，持有公司股份4500萬(wàn)股，占比12.5%，平均持股成本約為每股1.57元。以每股148元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，高盛將浮盈65.89億元，縱然海普瑞跌去一半的價(jià)格，高盛依然可獲利超過(guò)30億元。因此海普瑞不僅依靠每股148元的最高發(fā)行價(jià)寫入A股市場(chǎng)歷史，其背后高盛創(chuàng)造的財(cái)富神話同樣將寫入歷史。雖然創(chuàng)造了每股148元的高發(fā)行價(jià)，但高盛及其幕僚都在說(shuō)該公司不貴，隨后海普瑞的高開(kāi)低走又再度套牢了二級(jí)市場(chǎng)的購(gòu)買者和一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)者。

其三，金融衍生品投資。這在前面介紹券商贏利模式中也有說(shuō)明，它是成熟券商賺錢的主要來(lái)源，投行、券商在此方面擁有非常大的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)非常復(fù)雜的金融衍生品規(guī)則設(shè)定，他們讓自己處于一個(gè)幾乎不敗的地位，而一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于購(gòu)買此投資產(chǎn)品的企業(yè)和大資金來(lái)說(shuō)，就可能會(huì)陷入萬(wàn)劫不復(fù)的深淵，而投行則從中大賺。在這個(gè)方面，我國(guó)的企業(yè)吃虧甚大，其中很大一部分原因就是因?yàn)槲覀兒雎粤耸袌?chǎng)錢規(guī)則，我們不懂投行、券商的贏利模式。這在2008年世界金融危機(jī)中顯露得最為明顯。由于世界金融危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛，多家國(guó)際大型投行倒閉，因此2008年國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱國(guó)資委）開(kāi)始進(jìn)行中資公司的海外風(fēng)險(xiǎn)核查，初步統(tǒng)計(jì)中國(guó)東方航空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱東方航空）、中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)國(guó)航）、中國(guó)遠(yuǎn)洋控股股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)遠(yuǎn)洋）等23家央企的海外金融產(chǎn)品投資虧損合計(jì)達(dá)上百億元。真是不算不知道，一算嚇一跳。