13沉沒成本-打了水漂的現(xiàn)金流

第二部分中，我們將以被稱為金融理論精髓的凈現(xiàn)值為中心，分別從現(xiàn)金流、時間軸與風(fēng)險這三個構(gòu)成要素為焦點，逐一為大家進(jìn)行解釋說明。首先，從現(xiàn)金流開始。

即便是能夠利用數(shù)字游戲來操控收益的會計師，對于以實物為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流也無法任意更改和支配。所以，在金融界有一句話叫做“現(xiàn)金為王”。

接下來，我們從實際出發(fā)對謀求現(xiàn)金流的方法加以介紹。

① 間接謀求現(xiàn)金流的方法

在前文中，我們通過對現(xiàn)金的實際流通量進(jìn)行計算的直接法，得出橙子公司的現(xiàn)金流是7萬日元。直接法雖然理解起來比較容易，實際操作起來卻非常麻煩，所以，在實際進(jìn)行計算的時候都使用通過財務(wù)報表計算的間接法。

所謂間接法，是指以當(dāng)前利率為基準(zhǔn)，通過調(diào)整收益與現(xiàn)金動向的差額用以把握現(xiàn)金流的方法。使用間接法計算現(xiàn)金流的情況，如公式2-1中所示。一般來說，金融學(xué)上所指的現(xiàn)金流就是這個公式中所表示的內(nèi)容。

公式2-1

現(xiàn)金流＝純利潤＋折舊費－投資－ 運營資本

運營資本＝應(yīng)付賬款＋庫存資產(chǎn)－應(yīng)收賬款

運營資本＝運營資本的變化

＝末期的運營資本－初期的運營資本

表2-1橙子公司的財務(wù)報表

損益表資產(chǎn)負(fù)債表

初期末期

銷售額

銷售原價

 原材料

人工費

折舊費

營業(yè)利潤

稅金

純利潤12

11

5

4

2

1

0

1現(xiàn)金

10股東資本

10

現(xiàn)金

12貸款

5

股東資本

15

固定資產(chǎn)

（總價值10）

凈現(xiàn)值8

（單位：萬日元）