我們眼睜睜地看著發(fā)財?shù)臋C會，但我們還是決定置身于混亂之外。

大家都喜歡觀察股市指數(shù)的波動，翻開報紙，你都可以看到關(guān)于股市的報道?！坝《鹊囊惠v火車今天發(fā)生了撞車事故，也會引起美國的股價下跌。”其他原因或許是美國總統(tǒng)感冒，或者是英國正經(jīng)歷極端大西洋風(fēng)暴，前蘇聯(lián)的衛(wèi)星城市發(fā)生恐怖分子爆炸等。股票市場觀察員們會談到8月效應(yīng)（股票市場通常在8月會出現(xiàn)下滑，或許是因為華爾街有很多人都在休假），10月效應(yīng)（萬圣節(jié)前的股票市場會變得慘不忍睹）和總統(tǒng)效應(yīng)（民主黨在選舉中勝過共和黨時，股市會表現(xiàn)好得多），但沒有誰可以準(zhǔn)確地預(yù)測市場的發(fā)展方向。我們認(rèn)為會影響股市波動的原因，往往和投資本身沒有什么關(guān)系，或是關(guān)系很小，于是，所有的影響因素都只會造成股市的短期波動。

當(dāng)然，我們知道市場對這些影響因素也會產(chǎn)生一定的反應(yīng)。有時，一些小道消息會讓平時理智的投資者變得極度興奮或陷入恐慌，這其實只是人們不同形式的瘋狂而已?！白詈镁褪菍Ω鞣N消息置之不理，在嘈雜中堅持自己長期的、最基本的計劃?！辈闋査埂げ继m帝說。

市場周期

通過對各種圖表的觀察，股票市場似乎的確是在波峰和波谷之間來回移動。查爾斯·道在100年前就提到，股票市場和世間萬物一樣，呈現(xiàn)出有規(guī)律的變化。市場的運動存在著一定的節(jié)奏。首先，市場每天都在波動，長時間的日常波動會持續(xù)30~40天，而每月的市場變化就會形成持續(xù)4~6年的牛市或熊市。

“我們確信市場存在三種非常清晰，而又相互適應(yīng)的變化?！钡乐赋?。

當(dāng)我們仔細(xì)觀察股票時，很明顯，每只個股都存在著自己特有的周期，價格有時會隨市場而變化，有時又不是。但和其他個股一起，它們會形成一個市場浪潮，就像水滴可以匯聚成為洶涌的波濤一樣，這些個股推動著市場前行。不幸的是，波濤的來臨可以預(yù)測，市場上充滿了不平靜的波浪，有時是風(fēng)暴，有時甚至是無法控制的波濤洶涌。

盡管股票分析員似乎常把我們引入歧途，絕大多數(shù)的評論員，尤其是那些常在電視上評股的評論員，也使用兩種方法來形成自己的看法，或是根據(jù)市場或某只個股的歷史數(shù)據(jù)，或是對影響企業(yè)贏利和投資者態(tài)度、匯率、收益率、產(chǎn)業(yè)周期，或是經(jīng)濟政治狀況進(jìn)行大膽預(yù)測。而這兩種方法對市場的判斷，遠(yuǎn)不能說是科學(xué)的和可靠的。

而且，這兩種方法也都不能確保安全的收益率，也無法根據(jù)市場的新情況進(jìn)行調(diào)整。所有的信息都公開，然后由分析員來判斷是對還是錯，僅此而已。

正如我們前面所提到，市場的確存在周期性。《投資者商業(yè)日報》創(chuàng)始人威廉·歐奈爾說過，自19世紀(jì)80年代有記錄可查以來，曾出現(xiàn)過27次大的市場周期。“歷史經(jīng)常會重演，因為人類還在，供求定理也還適用，它們一直在市場的舞臺上扮演著自己的角色?！彼f。

對于長期投資者來說，市場的周期性變動毫無疑問就是投資的好機會，在優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價下滑時買入，當(dāng)股價被高估時賣出。沒有什么比2007~2008年的市場巨變給我們的教訓(xùn)更大的了。然而，這個事件還有更深層次的原因，如信貸市場上的不良行為和金融衍生品業(yè)務(wù)的泛濫等，市場狂熱時人們的追捧和市場蕭條時人們的恐懼又起到了進(jìn)一步推波助瀾的作用。