在那個(gè)年代，人們對(duì)增長(zhǎng)型公司的投資胃口很大，于是，華爾街人不得不走出去，自己創(chuàng)造出一些增長(zhǎng)型公司來(lái)。此時(shí)正在發(fā)展中的技術(shù)板塊，涉及計(jì)算機(jī)、電子、圖像處理、打印機(jī)等，激動(dòng)人心，大有前途，但市場(chǎng)上并沒(méi)有足夠的公司來(lái)滿(mǎn)足投資需求，所以一類(lèi)新的增長(zhǎng)型公司應(yīng)運(yùn)而生了，這就是所謂的“集團(tuán)企業(yè)”，通過(guò)收購(gòu)大量各種類(lèi)型的企業(yè)拼湊而成。像“熟練槍手”一樣，集團(tuán)企業(yè)（這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)多少有點(diǎn)兒貶義的說(shuō)法，集團(tuán)企業(yè)自己誰(shuí)也不喜歡這種稱(chēng)呼）大量買(mǎi)賣(mài)公司，出手很快，保持著很高的交易頻率，常常同時(shí)有好幾個(gè)交易等待敲定。大約10年之后，多數(shù)集團(tuán)企業(yè)都變得難以控制，只好予以解散了，但在20世紀(jì)60年代中期，它們卻很熱門(mén)，的確，它們也有存在的道理。

最早的一些集團(tuán)企業(yè)是因?yàn)樾枰a(chǎn)生的。羅伊爾·利多，一個(gè)自信好強(qiáng)的新英格蘭人，經(jīng)營(yíng)一家小規(guī)模的紡織企業(yè)德克斯特龍公司，他想讓第二次世界大戰(zhàn)期間的利潤(rùn)免征沉重的收入稅，便將公司與一些將來(lái)他可能會(huì)扭虧為盈的虧本公司合并。紡織行業(yè)沒(méi)有多少賠錢(qián)的公司，戰(zhàn)爭(zhēng)期間都在滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，所以他必須到行業(yè)外才能找到想要的虧損公司。他找到并收購(gòu)了好幾家這樣的公司，后來(lái)又并購(gòu)了一些。這些公司在戰(zhàn)后市場(chǎng)上都有相當(dāng)好的表現(xiàn)，但紡織行業(yè)公司表現(xiàn)不好。在20世紀(jì)50年代，利多決定拋棄紡織業(yè)，專(zhuān)注于表現(xiàn)不錯(cuò)的多樣化經(jīng)營(yíng)。當(dāng)時(shí)他想出了一個(gè)“策略”來(lái)解釋他作出的決定。到1966年，羅伊爾·利多退休了好幾年，德克斯特龍公司收購(gòu)和出售的公司已多達(dá)數(shù)百家，實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售總額超過(guò)了10億美元。至此，德克斯特龍公司已作為一家增長(zhǎng)型公司深入人心，市盈率在20倍以上。

在“熟練槍手”看重成長(zhǎng)性甚于一切的時(shí)代，集團(tuán)企業(yè)自我營(yíng)銷(xiāo)時(shí)，便以增長(zhǎng)型股票的形象來(lái)做宣傳。作為增長(zhǎng)股，集團(tuán)企業(yè)受益于高市盈率，這意味著，當(dāng)集團(tuán)企業(yè)收購(gòu)另一市盈率較低的公司時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)寬容的“權(quán)益合并”的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，合并后的每股收益則會(huì)提高。在合并權(quán)益時(shí)，只是將兩家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單加總，并不產(chǎn)生任何可能必須攤銷(xiāo)或核銷(xiāo)的“商譽(yù)”。通常情況下，在收購(gòu)公司之后，集團(tuán)企業(yè)試算每股收益會(huì)高于交易發(fā)生之前，因此便創(chuàng)造了增長(zhǎng)（或者說(shuō)至少顯得創(chuàng)造了增長(zhǎng)）。這樣一來(lái)，不管收購(gòu)來(lái)的公司是做什么的，自身成長(zhǎng)性究竟如何，只要收購(gòu)交易愈多，每股收益便增長(zhǎng)得愈快，使用杠桿的時(shí)候尤其如此。由此可看出，所謂的集團(tuán)企業(yè)理念，多少是一個(gè)為引人注目而搞出的噱頭。但是，這種自我推銷(xiāo)的花招，在多年里都沒(méi)人計(jì)較，而所謂成長(zhǎng)性倒是得了報(bào)酬，就是股價(jià)不斷上漲。不久之后，德克斯特龍公司就有了依葫蘆畫(huà)瓢者。

其中之一是國(guó)際電話(huà)電報(bào)公司（ 現(xiàn)在的美國(guó)電話(huà)電報(bào)公司的前身），它原本在海外經(jīng)營(yíng)電話(huà)線(xiàn)路業(yè)務(wù)，在菲德?tīng)枴たㄋ固亓_控制古巴時(shí)受到征用，痛苦不堪。哈羅德·吉寧于1959年成為公司總裁，他很快便說(shuō)服董事會(huì)采用金蟬脫殼的策略，將公司資產(chǎn)重新部署，移至美國(guó)國(guó)內(nèi)的企業(yè)當(dāng)中。這項(xiàng)重大計(jì)劃需要通過(guò)收購(gòu)來(lái)加速進(jìn)行，但收購(gòu)行動(dòng)可能會(huì)受到國(guó)內(nèi)政策的約束，因?yàn)楫?dāng)時(shí)政府執(zhí)行嚴(yán)格的反托拉斯政策，阻止在同一行業(yè)內(nèi)對(duì)任何大型公司進(jìn)行收購(gòu)。于是，吉寧最終使用了自己獨(dú)有的集團(tuán)企業(yè)策略，即在數(shù)年里收購(gòu)了100家左右多樣性非常高的公司，諸如艾維斯汽車(chē)租賃公司、南希泰勒高級(jí)女子社交學(xué)校、克利夫蘭汽車(chē)旅館、一家氣泵制造公司、鮑勃斯梅利爾出版公司、列維之家養(yǎng)老院、雷伊納公司（一家制造醋酸纖維素、擁有林場(chǎng)的公司）、大陸面包公司、喜來(lái)登酒店、哈特福德保險(xiǎn)公司，等等。20世紀(jì)60年代，為數(shù)眾多的集團(tuán)企業(yè)被“組裝”而成，以致到1969年年底，《穆迪行業(yè)手冊(cè)》列出了數(shù)十家集團(tuán)企業(yè)，稱(chēng)為“行業(yè)多樣化公司”。別的不說(shuō)，單是這數(shù)十家集團(tuán)企業(yè)就收購(gòu)了幾千家公司，促成美國(guó)戰(zhàn)后發(fā)生了第一波并購(gòu)浪潮（也是20世紀(jì)的第三波），這波浪潮在20世紀(jì)60年代致使萬(wàn)家公司消失。集團(tuán)企業(yè)精神及其基因，20世紀(jì)80年代又將重現(xiàn)，表現(xiàn)形式是“杠桿收購(gòu)”，20世紀(jì)90年代則作為“私募股權(quán)投資”再現(xiàn)了。