這一切后果都是因為米爾肯的過激行為，以及風(fēng)險管理和運作中的失誤?！袄蠈嵳f，我很同情那些雖然在德崇工作，卻與垃圾債券毫無關(guān)系的人們，他們被連累，最終也失去了工作和畢生積蓄。但是對于德崇的破產(chǎn)，我卻沒有絲毫同情，”弗里德森后來評價道，“所有公司都可以像德崇這么運作，把所有的資本金都壓在一個‘超級成功的王牌產(chǎn)品’上，可是沒人這么做。事實證明他們沒這么做是非常正確的，因為這樣做風(fēng)險實在太大?！比魏我粋€投資銀行如果只依靠一種產(chǎn)品作為其收入和利潤來源的話，都是非常危險的。拿垃圾債券的例子來說，當(dāng)米爾肯開始耍花樣應(yīng)付監(jiān)管機構(gòu)的時候，其實已經(jīng)是垃圾債券的生命周期即將結(jié)束的時候，這在當(dāng)時已經(jīng)是非常明顯的事實，但以米爾肯為首的德崇證券的領(lǐng)導(dǎo)層卻一直在欺騙自己。利率上升，而經(jīng)濟卻開始下滑，突然之間，發(fā)行垃圾債券的這些公司中有高達(dá)1/10的公司不能履行其債務(wù)。即使像收購之王克拉維斯，其大量的并購業(yè)務(wù)也不得不暫停下來，自然它們能給德崇帶來的傭金也終止了。即使米爾肯沒有去鉆證券法律的空子，德崇這種完全依靠單一產(chǎn)品的公司也一定會隨著這個產(chǎn)品生命周期到達(dá)終點而開始下滑。而德崇又非常不智地使用了自己公司的資本去回購一些投資者手里的不良債券，這簡直是給公司已經(jīng)十分難看的資產(chǎn)負(fù)債表雪上加霜。終于在1990年，一個時代的傳奇——德崇證券申請破產(chǎn)。

德崇證券公司垃圾債券曇花一現(xiàn)式的輝煌，再清楚不過地表明了，在華爾街要取得成功，只有一個高招是不長久的。要在創(chuàng)新的戰(zhàn)場上常戰(zhàn)常勝，投資銀行就必須有一系列的好產(chǎn)品。即使如此還是不夠的，投資銀行要科學(xué)合理地發(fā)展這些好產(chǎn)品，當(dāng)一個成功產(chǎn)品生命周期到頭的時候，馬上就要有另一個新的好主意隨時隨地準(zhǔn)備好冒出來。而事實上，當(dāng)垃圾債券的風(fēng)頭褪盡之時，華爾街開始轉(zhuǎn)到更加危險的方向，開始人為地為其創(chuàng)新產(chǎn)品延長贏利周期，其做法包括杠桿的使用和刻意地達(dá)成一些低質(zhì)量的交易。正如邁克·梅奧在美國金融危機調(diào)查委員會聽證會上所說的，整個投資銀行界都瘋了，變成了“吃了興奮劑”的行業(yè)，整個金融行業(yè)貸款總額的增長率要超過整體經(jīng)濟增長率的兩倍?！般y行主動地推動企業(yè)做那些本來不應(yīng)該做的貸款，”梅奧評論道。

拉涅里的心血結(jié)晶其實只是一個替罪羊而已，是投資銀行業(yè)采用了他所開創(chuàng)的擔(dān)保債務(wù)憑證，并進一步地把這種產(chǎn)品衍生成了次級擔(dān)保債務(wù)憑證，然后再衍生成了更加復(fù)雜的平方結(jié)構(gòu)次級擔(dān)保債務(wù)憑證，然后再一次地衍生成了立方結(jié)構(gòu)的次級擔(dān)保債務(wù)憑證。在2006年，當(dāng)這些擔(dān)保債務(wù)憑證產(chǎn)品開始引起熱潮時，拉涅里本人則不斷地在公開場合警告并且呼吁投資者認(rèn)清這些衍生產(chǎn)品的高風(fēng)險。（在2008年的一次采訪中，他談到這些擔(dān)保債務(wù)憑證變得越來越新奇，越來越讓人看不懂，而發(fā)行方這么做的目的只有一個，就是為了使服務(wù)費不斷升高從而獲取更高利潤。）這些新產(chǎn)品在市場上越是成功，產(chǎn)品戰(zhàn)略越是有效，就越難以行業(yè)行為準(zhǔn)則來約束這些投行。就像所羅門兄弟公司在1991年的國債交易丑聞，德崇證券也是在犯同一性質(zhì)的錯誤。所羅門兄弟公司最后之所以能幸存下來，是因為它并不是一個獨立的公司（它一直是現(xiàn)在花旗集團的一部分）；而原德崇證券的高級交易員們則轉(zhuǎn)去了其他投行繼續(xù)施展他們的魔法，直到現(xiàn)在華爾街的投資銀行里還是隨處可見原德崇員工。