（二）牙買加體系強(qiáng)化了美元霸權(quán)

然而，美國(guó)卻是例外。20世紀(jì)80年代，美國(guó)就開(kāi)始出現(xiàn)巨額的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，這幾十年來(lái)，經(jīng)常項(xiàng)目逆差的規(guī)模更是不斷擴(kuò)大。換作其他國(guó)家，只能通過(guò)本國(guó)貨幣的貶值來(lái)促進(jìn)本國(guó)商品的出口，同時(shí)以極高的利息率來(lái)吸收其他國(guó)家的資本流入。比如20世紀(jì)80年代末，阿根廷、巴西等南美國(guó)家為此不得不為美元債務(wù)支付45%的利息率。為了還債，這些國(guó)家不得不出口更多數(shù)量的本國(guó)商品來(lái)?yè)Q取還債的美元，外債負(fù)擔(dān)迅速膨脹。而擁有美元霸權(quán)的美國(guó)卻是另一番景象。

貿(mào)易盈余國(guó)持有的巨額美元儲(chǔ)備理論上可以投資到任何地方，但由于美國(guó)擁有全球最發(fā)達(dá)、最安全、流動(dòng)性最強(qiáng)的資本市場(chǎng)，這些美元儲(chǔ)備的絕大部分資金都流回到美國(guó)，而這些美元儲(chǔ)備不能在美國(guó)兌換成為黃金。與此同時(shí)，美國(guó)極力阻止外國(guó)人收購(gòu)其銀行、航空公司、軍事和技術(shù)公司等具有戰(zhàn)略價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)值的各類資產(chǎn)。20世紀(jì)70年代，美國(guó)只允許歐佩克成員國(guó)政府以石油美元購(gòu)買美國(guó)主要公司極少量的股份。20世紀(jì)80年代，日本只被允許投資于估價(jià)過(guò)高的房地產(chǎn)、電影公司或經(jīng)營(yíng)困難的公司，而美國(guó)要求其他國(guó)家出賣其關(guān)鍵部門的最高控制權(quán)。美國(guó)堅(jiān)持要他國(guó)對(duì)美國(guó)出口商開(kāi)放市場(chǎng)，讓美國(guó)資本購(gòu)買他們的企業(yè)，美國(guó)卻不給他國(guó)同等的待遇。

結(jié)果，國(guó)際收支盈余國(guó)只能購(gòu)買回報(bào)率很低的美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的政府債券。這些國(guó)家的央行被迫以其手中結(jié)余的美元購(gòu)買美國(guó)國(guó)債為美國(guó)國(guó)際收支赤字和美國(guó)政府的國(guó)內(nèi)預(yù)算赤字融資。美國(guó)國(guó)際收支赤字越大，各國(guó)央行結(jié)余的美元就越多，因而不得不再循環(huán)回美國(guó)購(gòu)買其財(cái)政部債券的錢也就越來(lái)越多。

在美元信用膨脹的同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄與投資缺口迅速擴(kuò)大，經(jīng)常項(xiàng)目逆差也隨之?dāng)U大。美國(guó)可以從世界其他國(guó)家獲得幾乎無(wú)限的美元信貸。美國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上大量借債，意味著對(duì)美貿(mào)易順差的國(guó)家向美國(guó)轉(zhuǎn)移實(shí)際資源。在沒(méi)有國(guó)內(nèi)通脹的情況下，美國(guó)幾乎可以無(wú)休止地從國(guó)外借款，彌補(bǔ)其巨額財(cái)政赤字。與此同時(shí)，美國(guó)還能大肆收購(gòu)其他國(guó)家的資產(chǎn)以獲取超額利潤(rùn)，而這些國(guó)家又會(huì)把這些美元以低利率回流給華盛頓和華爾街，并且為美國(guó)承擔(dān)私人投資的損失。華爾街的銀行可以像美國(guó)財(cái)政部那樣，在計(jì)算機(jī)上創(chuàng)造無(wú)中生有的信用。因此，美國(guó)通過(guò)向銀行收稅來(lái)制造信用，然后再將其貸出，讓外國(guó)政府買單，即把外國(guó)政府綁在美國(guó)政府的信用上。