歐債危機的大幅蔓延導致歐元區(qū)政府債券利率攀升，融資成本大幅上升。而企業(yè)債券和CDS價格的制定，經(jīng)常把國債利率作為無風險利率參考。所以后者的提高，直接導致企業(yè)在債券市場的融資成本提高。企業(yè)融資成本提高，實體經(jīng)濟因之受損。政府的財政惡化，增加了政府融資的需求量，進而擠壓私人企業(yè)的投資額度，減緩經(jīng)濟增長。

截至2011年9月底，希臘、葡萄牙、愛爾蘭、意大利和西班牙五國未清償國債本金規(guī)模為2.72萬億歐元，本息加起來為3.7萬億歐元。意大利有1.9萬億歐元的債務(wù)，負債率已高達120%，即國債是GDP的1.2倍。而歐元區(qū)的銀行對西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和希臘的整體風險敞口占所有銀行的62%。其對以上4國的風險敞口分別為7270億、4020億、2440億及2060億美元。其中法國與德國的總體風險敞口分別為4930億和4650億美元。英國銀行對愛爾蘭的風險敞口則達2300億美元。英國銀行對西班牙的風險敞口也達到1400億美元。債權(quán)債務(wù)關(guān)系已將核心國家和邊緣國家的利益相互綁定。只要美國繼續(xù)進攻歐元，危機將會從"歐豬五國"通過歐洲金融體系迅速擴散傳染到整個歐元區(qū)，包括德法等歐元核心國。