由于歐洲債務(wù)危機(jī)更多地體現(xiàn)了各自國(guó)家本身的風(fēng)險(xiǎn)，因此有必要對(duì)歐豬五國(guó)逐一進(jìn)行分析。具體而言，同樣由圖2–2 可知，在歐豬五國(guó)中，財(cái)政赤字問題嚴(yán)重的是愛爾蘭、希臘、西班牙和葡萄牙，而主權(quán)債務(wù)問題嚴(yán)重的則是希臘、意大利和葡萄牙。綜合來看，歐豬五國(guó)中經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的兩個(gè)國(guó)家——意大利和西班牙的問題并不是全面性的，意大利的債務(wù)高但是財(cái)政赤字低于歐洲平均水平，西班牙的財(cái)政赤字率高但國(guó)家債務(wù)也低于歐洲平均水平，這兩國(guó)的數(shù)據(jù)表面本身就具有一定的抵御主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生的能力。

更深入地看，由圖2–3 和圖2–6 可知，意大利由于其國(guó)內(nèi)居民家庭的儲(chǔ)蓄率相對(duì)較高，居民都愿意將收入用于購(gòu)買本國(guó)的國(guó)債等政府債券，導(dǎo)致其債務(wù)水平長(zhǎng)年來保持在高位，近年來其債務(wù)總水平也并未有顯著上升。圖2–6 所列出的歐豬五國(guó)的銀行外債風(fēng)險(xiǎn)，也說明了作為歐豬五國(guó)中最大經(jīng)濟(jì)體的意大利的外債總量相對(duì)而言并不算高。與此同時(shí)，意大利的財(cái)政赤字水平自進(jìn)入21 世紀(jì)以來，一直保持較低的水平，因此我們認(rèn)為，意大利發(fā)生債務(wù)危機(jī)的概率遠(yuǎn)沒有其表面數(shù)據(jù)看起來那么高。