歐洲債券危機(jī)的影響及我們的對(duì)策

根據(jù)以上的分析，我們認(rèn)為歐洲債務(wù)危機(jī)的本質(zhì)是歐洲局部的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，對(duì)世界和中國經(jīng)濟(jì)的影響總體來說將不會(huì)太大。具體而言，其影響途徑主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

一是為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，世界各國將繼續(xù)保持比較寬松的貨幣政策，因此全球的利息率將持續(xù)走低。美聯(lián)儲(chǔ)主席公開表示他們還看不到通脹的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)繼續(xù)保持寬松政策；對(duì)于歐元區(qū)，根據(jù)我們對(duì)歐洲央行未來的行為進(jìn)行分析，歐洲央行很可能將進(jìn)一步推行更為寬松的貨幣政策。利息率持續(xù)走低的一個(gè)長(zhǎng)期效應(yīng)將會(huì)導(dǎo)致全球流動(dòng)性的增加，因此我們認(rèn)為雖然目前資源和原材料價(jià)格由于危機(jī)影響有所下降，但長(zhǎng)期來看這些商品的價(jià)格可能會(huì)回升。這種變化對(duì)于中國而言，短期內(nèi)將會(huì)導(dǎo)致我國長(zhǎng)期以來不斷惡化的貿(mào)易條件有所改善；同時(shí)，由于進(jìn)口價(jià)格漲幅下跌，也會(huì)在一定程度上緩解國內(nèi)商品價(jià)格上漲的趨勢(shì)，有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，但是我們也必須警惕長(zhǎng)期價(jià)格的變化情況。

二是通過貨幣渠道，影響世界各國貨幣的價(jià)格及流向。這一方面體現(xiàn)在對(duì)人民幣升值方面的影響上。由于現(xiàn)階段歐元兌美元匯率的不斷走低，加上未來歐洲央行可能執(zhí)行的寬松政策，短期來看，人民幣升值壓力將有所緩解，至少從歐洲的角度看，他們目前已經(jīng)沒有這一呼聲。但是隨著人們對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)信心的恢復(fù)，加上歐美央行極可能執(zhí)行的寬松的貨幣政

策，歐元在中長(zhǎng)期內(nèi)將有所恢復(fù)，出現(xiàn)危機(jī)恐慌后的反彈。此時(shí)世界將很可能再次聚焦人民幣升值話題，人民幣升值壓力重現(xiàn)。與此同時(shí)，由于歐洲發(fā)生債務(wù)危機(jī)，歐元發(fā)生回流，我國的熱錢將在短期內(nèi)有所減少。但是由于歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)很可能將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策，隨著人民幣升值壓力的重新到來，熱錢的涌入將成為我國經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)問題。

三是通過貿(mào)易渠道影響世界經(jīng)濟(jì)。由于發(fā)生危機(jī)的這幾個(gè)國家本身的經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，其對(duì)世界貿(mào)易的貢獻(xiàn)也不大，因此這種影響會(huì)相對(duì)較小。對(duì)于中國而言，這種影響也不大（圖2–11），我國對(duì)歐豬五國合計(jì)的出口額僅占我國總出口額的3.47%。雖然我國對(duì)整個(gè)歐洲的出口占到了我國出口額約22%，但是根據(jù)上文對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)本質(zhì)的分析，我們認(rèn)為這次歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)歐洲其他國家的影響將極為有限，因而不會(huì)導(dǎo)致我國對(duì)歐洲出口總額的大幅度下降，我國的外需總量也不會(huì)因此受到巨大沖擊。