不過(guò)，無(wú)論如何高深莫測(cè)，金融業(yè)賣的也還是商品。雖然金融商品很特殊，但是它仍然要服從于經(jīng)濟(jì)規(guī)律。當(dāng)金融商品的價(jià)格超過(guò)其真實(shí)價(jià)值太多，就再也沒(méi)有人愿意買(mǎi)，這時(shí)金融商品價(jià)格將會(huì)暴跌。2000年的股災(zāi)就是這種情況的突出表現(xiàn)。在股災(zāi)過(guò)后，金融業(yè)往往要萎靡一段時(shí)間。由于政治利益驅(qū)動(dòng)政府要克服經(jīng)濟(jì)蕭條，因此政府必須尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。但是，2000年股災(zāi)之后，由于美國(guó)的制造業(yè)投資積極性很差，靠降低利率刺激制造業(yè)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)不可能。急于求成的美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)就想出一個(gè)“借地生財(cái)”的“兩全其美”之策，就是通過(guò)降低房地產(chǎn)抵押貸款利率來(lái)刺激住宅價(jià)格上漲，以便迫使國(guó)民在市場(chǎng)壓力下買(mǎi)房子，從而降低儲(chǔ)蓄率，刺激消費(fèi)，啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)。如果人們拿不出足夠的錢(qián)，銀行就以低利率供應(yīng)貸款。于是，在政府的操控之下，經(jīng)濟(jì)居然又啟動(dòng)了。

然而，銀行這些源源不斷的錢(qián)從哪里來(lái)？歸根結(jié)底，直接或間接地來(lái)自于中央銀行的印鈔機(jī)。以美國(guó)為例，美國(guó)的貨幣發(fā)行主要有四種方式：第一種是購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，即采取美國(guó)財(cái)政部向美聯(lián)儲(chǔ)借款的方式，然后由財(cái)政部用于財(cái)政開(kāi)支。第二種是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，直接購(gòu)買(mǎi)金融機(jī)構(gòu)持有的有價(jià)證券，從而增加貨幣發(fā)行，即所謂現(xiàn)券買(mǎi)斷。第三種是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作，與金融機(jī)構(gòu)達(dá)成回購(gòu)協(xié)議，即買(mǎi)入金融機(jī)構(gòu)持有的有價(jià)證券，并約定金融機(jī)構(gòu)在未來(lái)某個(gè)時(shí)間必須買(mǎi)回這些證券。第四種是金融機(jī)構(gòu)將未到期票據(jù)抵押給美聯(lián)儲(chǔ)，獲得貸款，即所謂再貼現(xiàn)貸款。

總的來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大貨幣發(fā)行量主要有兩種管道，以上的第一種方式屬于財(cái)政管道，第二、三、四種方式屬于金融管道。另一個(gè)方面，為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)政府常常向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行國(guó)債，這也為美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)持有的國(guó)債從而擴(kuò)大貨幣發(fā)行提供了條件。也就是說(shuō)，中央銀行發(fā)行的紙幣通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的中轉(zhuǎn)又可以被政府得到。

這些紙幣通過(guò)政府的投資進(jìn)入社會(huì)流通，無(wú)論誰(shuí)接觸到這些錢(qián)，通常都會(huì)把它們存入銀行，銀行則用來(lái)發(fā)放貸款。由于貸款者還是會(huì)把紙幣存在銀行里，銀行又可以用來(lái)貸款。通過(guò)在銀行賬戶里的這種反復(fù)的數(shù)字游戲，這些紙幣的金額出現(xiàn)了虛擬的幾何倍數(shù)增長(zhǎng)，即經(jīng)濟(jì)學(xué)上所謂的貨幣乘數(shù)效應(yīng)。