1720年法國(guó)貨幣供給是如何下降的

法國(guó)有效貨幣供給下降有三個(gè)主要原因：

資本外逃。人們攜帶金幣和銀幣離開(kāi)法國(guó)。

貨幣流通（速度）下降。人們因不相信紙幣而儲(chǔ)藏硬幣，隨后可能由于對(duì)每個(gè)人持有硬幣數(shù)額的限制，人們更是竭盡所能地保存硬幣。

銀行信用降低。法令強(qiáng)制規(guī)定，價(jià)值合計(jì)1 000~10 000里弗爾的所有紙幣，只能用來(lái)購(gòu)買債券、印度公司股票和存入銀行賬戶，這就減少了有效貨幣供給。

一位現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家很可能建議放棄金本位制，鼓勵(lì)增加借貸，降低利率，增加公共開(kāi)支，減稅，以及讓銀行發(fā)行更多的貨幣去購(gòu)買債券。

約翰·勞現(xiàn)在整天生活在恐懼之中，他成了法國(guó)最遭憎恨的人。離開(kāi)了皇家庇護(hù)所，他要么隱姓埋名，要么得找到一個(gè)強(qiáng)大的保護(hù)隊(duì)伍。他請(qǐng)求搬到一個(gè)鄉(xiāng)下莊園去，大公對(duì)此求之不得。幾天后，他收到了大公的回信，大公在信中展現(xiàn)了仁慈，并且還允許他離開(kāi)法國(guó)——如果他想離開(kāi)的話。大公還同意送給他一筆錢，想要多少都可以，他恭敬地婉謝了大公的好意。隨后，就在開(kāi)啟這場(chǎng)冒險(xiǎn)旅程5年之后，他只帶了一顆大鉆石，離開(kāi)了法國(guó)前往威尼斯，這一年他49歲。

約翰·勞在法國(guó)所見(jiàn)的現(xiàn)象是非常令人震驚的，但是這并不是法國(guó)獨(dú)有的。最狂熱的投機(jī)剛剛在法國(guó)上演完，一場(chǎng)場(chǎng)非常相似的鬧劇正在英格蘭的土地上醞釀著。誠(chéng)如法國(guó)一樣，英國(guó)政府也被不斷增加的巨額公共債務(wù)緊緊地纏住，其解決問(wèn)題的措施也與法國(guó)類似?！澳虾９尽苯庸芰藘敻墩畟鶆?wù)的義務(wù)，作為回報(bào)，它被授權(quán)壟斷與南美的貿(mào)易。公司發(fā)行的股票早被急切的公眾一股腦兒買完了，雖然沒(méi)有證據(jù)表明南海公司做過(guò)任何實(shí)物貿(mào)易（正如我們后面將要看到的，到它真正做的時(shí)候已經(jīng)是90年之后的事情了），這些股票的價(jià)格還是漲到了名義價(jià)值的10倍（后來(lái)被稱為“南海泡沫”）。其中一個(gè)早期的最大買家不是別人，正是理查德·坎蒂隆。1720年6月，南海公司的股價(jià)達(dá)到了歷史頂峰（見(jiàn)圖2–1），而在接下來(lái)的3個(gè)月里，股價(jià)下跌幅度達(dá)到了85%，它也像法國(guó)的印度公司那樣崩潰了。

許多投資南海公司的人是靠借錢來(lái)購(gòu)買股票的，由于股票價(jià)格的崩潰，他們也失去了償付債務(wù)的能力。于是造成銀行倒閉的恐慌，結(jié)果拖累了很多金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致了違約高潮的出現(xiàn)。