1636年發(fā)生在荷蘭的崩盤故事，雖然距今已有370多年，但仍然是理解投資者非理性的最好例子。這個故事最有意義的一方面是，雖然它是世界證券交易史上最大的崩盤之一，雖然它讓整個國家陷入歇斯底里的狀態(tài)，雖然其后果也是破產(chǎn)和蕭條，但是投資對象既不是股票也不是債券或商品期貨，而是郁金香球莖。

郁金香第一次出現(xiàn)在歐洲是1559年的事情，當(dāng)時參議員赫華特特別喜好收集奇花異草，有朋友從君士坦丁堡給他送來一箱郁金香球莖，他把這些郁金香種在德國奧格斯堡的花園里。這些郁金香吸引了很多人的注意，隨后幾年郁金香在上層社會越來越流行，尤其是在德國和荷蘭，以極高的價錢從君士坦丁堡訂購郁金香已經(jīng)成為一種時髦。到了1634年，這種時尚越來越普及，從那年開始，荷蘭富裕階層認(rèn)為，缺少郁金香是沒有品位的象征。

郁金香價格年年上漲，最后達(dá)到天文數(shù)字。根據(jù)最狂熱時的原始記載，對于一種被稱為“永遠(yuǎn)的奧古斯塔斯”的稀少名貴的郁金香，一個球莖的價格相當(dāng)于：4 600弗羅林（當(dāng)時荷蘭貨幣單位）、一輛新馬車、兩匹母馬，以及全套馬具。

那個時代一頭肥壯的公牛才值120弗羅林，4 600弗羅林是一大筆財富。另外一種被稱為“總督”的稀有郁金香，一株的價格是：24車的糧食、8頭肥豬、4頭奶牛、4桶啤酒、1 000磅奶油和幾噸的奶酪。

到了1636年，對郁金香球莖的需求激增，人們開始在荷蘭好幾座城市進(jìn)行交易。不僅僅是富人買郁金香球莖，代理人和投機(jī)客也開始介入。價格即使只有最小的一點(diǎn)下跌他們也急著買進(jìn)，然后賣出獲利。為了促進(jìn)保證金交易，郁金香球莖期權(quán)交易也應(yīng)運(yùn)而生，保證金可以低至10%~20%。各行各業(yè)的普通百姓也開始賣掉他們自己的資產(chǎn)，投入到這個極有誘惑力的市場。

荷蘭郁金香的繁榮引起了國外的注意，資本開始流入這個市場。這些資本不僅僅托起了郁金香的價格，同時還哄抬了土地、不動產(chǎn)和高檔消費(fèi)品的價格。財富膨脹，一些暴發(fā)戶也加入到上層社會的行列。這些新貴因投機(jī)郁金香而富，并且將掙來的錢又投入到郁金香的買賣中。傳說烏得勒支（荷蘭城市名）的一個釀酒師，愿意為了三個郁金香球莖而賣掉他的酒廠。