8.美元貨幣的貶值策略

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨，于2010年11月12日在香港舉行的亞洲國(guó)際地產(chǎn)投資交易會(huì)上，把美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策斥為“以鄰為壑”的貨幣貶值策略。他指責(zé)奧巴馬總統(tǒng)說，如果美國(guó)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，整個(gè)世界將會(huì)受益，這一點(diǎn)說得對(duì)，但他忘記提一點(diǎn)，即競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值是一種以他人為代價(jià)的增長(zhǎng)形式，實(shí)際上是從其他經(jīng)濟(jì)體竊取增長(zhǎng)。

美國(guó)兩黨都表示決心要控制財(cái)政。共和黨的態(tài)度堅(jiān)決，不允許增稅，國(guó)防方面不能減支，再窮也不能窮軍事；民主黨的態(tài)度也非常堅(jiān)決，他們所維護(hù)的開支項(xiàng)目，包括社會(huì)福利、醫(yī)保、環(huán)境、教育等方面，一分錢也不能減。減少財(cái)政赤字就是增收減支，現(xiàn)在是既不增收，也不減支，所以是個(gè)僵局。

奧巴馬總統(tǒng)早先曾表示，計(jì)劃在2013財(cái)年，將其所繼承的上萬(wàn)億美元財(cái)政赤字減少一半。如今，這一豪言壯語(yǔ)顯然被束之高閣了。

鑒于金融危機(jī)的陰影揮之不去，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的勢(shì)頭一直表現(xiàn)疲軟，失業(yè)率長(zhǎng)期居高不下。2009年3月18日，美國(guó)第一次啟動(dòng)“量化寬松”（QE1）政策，美聯(lián)儲(chǔ)一年內(nèi)購(gòu)買了1.7萬(wàn)億美元債券，意味著印鈔1.7萬(wàn)億美元。到了2010年11月3日，美國(guó)再次宣布實(shí)施第二輪“量化寬松”（QE2）政策，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃購(gòu)買總計(jì)6000億美元國(guó)債，從而大幅增加通貨流動(dòng)性，以期刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

所謂量化寬松（Quantitative Easing），是一種貨幣政策，由中央銀行通過公開市場(chǎng)操作購(gòu)入國(guó)債等證券，使銀行在央行開設(shè)的結(jié)算戶口內(nèi)的可用資金增加，為銀行體系注入新的流通性。這可視為“無(wú)中生有”創(chuàng)造出指定金額的貨幣，或者說是增印鈔票的委婉說法。

量化寬松的貨幣政策增大了美元供應(yīng)量，同時(shí)也誘導(dǎo)了美元的明顯貶值。美元貶值會(huì)引發(fā)大宗商品價(jià)格的增長(zhǎng)；還將造成全球熱錢增加而流向新經(jīng)濟(jì)體，以及其他的一些發(fā)達(dá)國(guó)家，混入國(guó)家外匯儲(chǔ)備當(dāng)中，導(dǎo)致央行通過貨幣杠桿渠道增加本幣的供應(yīng)量，造成其他國(guó)家通脹壓力加大。

美國(guó)從20世紀(jì)70年代的全球最大債權(quán)國(guó)，到了2004年卻變成了最大的債務(wù)國(guó)。近六年來美國(guó)國(guó)債翻了一番。前總統(tǒng)小布什2005年1月連任時(shí)，國(guó)債為7.6萬(wàn)億美元。四年不到就撐破了紐約曼哈頓顯示13位數(shù)字（10萬(wàn)億美元）的“國(guó)債鐘”。到了奧巴馬接任時(shí)，國(guó)債高達(dá)10.6萬(wàn)億美元。2010年底，國(guó)債總額突破14萬(wàn)億美元大關(guān)，升至14.025萬(wàn)億美元，占該年度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值14.5萬(wàn)億美元的96.5%，相當(dāng)于平均每名國(guó)民負(fù)債4.5萬(wàn)多美元，其中64.5%由公眾持有，外國(guó)債權(quán)人持有額約4.44萬(wàn)億美元（中國(guó)占11601億美元）。