那些看空日本股市與日本國(guó)債的人非常樂于恐嚇世界人民，他們經(jīng)常引用的一個(gè)老生常談的論據(jù)就是日本的公共債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已高達(dá)227%，是政府收入的7倍多。很多負(fù)債水平低于日本的國(guó)家都紛紛出現(xiàn)了違約現(xiàn)象，最著名的就是1998年的俄羅斯，葡萄牙、希臘兩國(guó)也迫于類似的情形而陷入泥潭難以自拔。無論出于什么原因，只要日本國(guó)債的利率升高200個(gè)基點(diǎn)，摩根大通估計(jì)債務(wù)清償成本都將會(huì)耗光日本政府的全部收入。然而，英國(guó)指出，上文提到的227%這個(gè)數(shù)字指的是總債務(wù)（gross debt），沒有考慮到政府大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，凈債務(wù)（net debt）與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已高達(dá)114%，雖然屬于“不健康”的水平，但不至于產(chǎn)生災(zāi)難性的影響。然而，正如下面的表5所示，日本的融資總需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了世界上任何一個(gè)國(guó)家。

表5 2011年融資總需求