上市這把火

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)于2014年7月發(fā)出公告，稱(chēng)根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)7月1日公告，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)A股上市因未更新申報(bào)材料已終止審核。萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)宣布，在籌備A股上市的這幾年中，社會(huì)各界給予了萬(wàn)達(dá)相當(dāng)多的關(guān)注，對(duì)此萬(wàn)達(dá)表示感謝，還表示以后將更努力地致力于其他產(chǎn)業(yè)的上市。

歷經(jīng)4年多籌備上市，最后換來(lái)一紙終止審核公告，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市之旅未必是數(shù)量眾多的等候上市的公司中最悲慘的，但這對(duì)王健林而言顯然是個(gè)不小的挫折。

2010年以來(lái)，萬(wàn)達(dá)一直在謀求上市機(jī)會(huì)。

最先啟動(dòng)的擬上市平臺(tái)是萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，為了籌劃上市，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)做了一輪股權(quán)私募，引入建銀國(guó)際等戰(zhàn)略投資者。不過(guò)從2011年以來(lái)，政府推出了針對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域新的宏觀調(diào)控政策，壓縮針對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的信貸，在資本上同樣對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)采取圍堵，鮮有開(kāi)發(fā)商能成功上市。

萬(wàn)達(dá)院線是王健林第二個(gè)努力推進(jìn)的上市平臺(tái)，不過(guò)由于和大股東之間存在復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)其盈利可持續(xù)性也存在疑問(wèn)，證監(jiān)會(huì)在2014年7月宣布中止審查。

萬(wàn)達(dá)旗下兩個(gè)上市平臺(tái)都出師不利，最終折戟沉沙，王健林對(duì)此自然十分失望。不過(guò)這也反過(guò)來(lái)說(shuō)明，王健林并沒(méi)有特別強(qiáng)大的政治資源，那些傳聞中的“政商”資源似乎并沒(méi)能起到多少作用。

出于對(duì)電影的熱愛(ài)，王健林在進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)時(shí)，將目光瞄準(zhǔn)了中國(guó)的電影事業(yè)，加之其多年的從商經(jīng)歷，他在經(jīng)營(yíng)電影產(chǎn)業(yè)時(shí)擁有很多與其他“電影人”不一樣的經(jīng)營(yíng)策略，故此他能在電影行業(yè)里取得不俗的成就，也就不足為奇了。

而在萬(wàn)達(dá)電影院線于國(guó)內(nèi)初具規(guī)模之際，王健林還在不斷加快他進(jìn)軍電影產(chǎn)業(yè)的腳步——收購(gòu)美國(guó)AMC影院公司，建設(shè)青島東方影都。這一切，都讓人們看到了王健林進(jìn)軍電影產(chǎn)業(yè)的氣魄，而就在萬(wàn)達(dá)收購(gòu)美國(guó)AMC公司的協(xié)議簽訂前后，有一個(gè)消息一經(jīng)從萬(wàn)達(dá)傳出就震驚了世人——萬(wàn)達(dá)電影院線正在籌劃和申請(qǐng)上市。

熟悉股市的人都曉得，在坊間有這樣一句話：“好的公司不上市。”這種說(shuō)法自然有些片面，也反映出了早些年人們?cè)谒枷肷系谋Ｊ?，而從根本上?lái)講，一個(gè)企業(yè)尋求上市，最主要的目的就是募集資金來(lái)謀求更大的發(fā)展，使企業(yè)能夠借眾多“股東”的蛋來(lái)孵化小雞。因此，很多人都將公司的上市之旅戲稱(chēng)為“圈錢(qián)之道”。不過(guò)，王健林卻并不這樣認(rèn)為，在他看來(lái)，公司上市固然難逃“圈錢(qián)”的嫌疑，但是萬(wàn)達(dá)電影院線的上市，確實(shí)是為了得到更大的發(fā)展。

從王健林進(jìn)軍電影產(chǎn)業(yè)的短短8年來(lái)看，他之所以能夠“憑空”樹(shù)立起萬(wàn)達(dá)電影院線這一全新的品牌大旗，并在如此短的時(shí)間內(nèi)就把其發(fā)展成為亞洲排名第一的電影院線，還收購(gòu)了全球排名第二的美國(guó)AMC影院公司，又向好萊塢發(fā)起了挑戰(zhàn)，關(guān)鍵就在于他懂得如何去運(yùn)營(yíng)。

盡管萬(wàn)達(dá)電影院線的成功，在很大程度上得益于萬(wàn)達(dá)在商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)上的成功，但那僅僅是在萬(wàn)達(dá)電影院線有所行動(dòng)的初期，萬(wàn)達(dá)電影院線要想得到更大的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)走出國(guó)門(mén)，讓世界認(rèn)識(shí)它的“大夢(mèng)”，就絕不能僅僅按照傳統(tǒng)的思維理念來(lái)經(jīng)營(yíng)——要在發(fā)展的過(guò)程中不斷創(chuàng)新，同時(shí)還要讓自己的腳步跟得上那些全球性企業(yè)。

王健林認(rèn)為，無(wú)論是萬(wàn)達(dá)電影院線，還是萬(wàn)達(dá)酒店，甚至是整個(gè)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，如果想要走出國(guó)門(mén)，走向世界，成為全球性的一流企業(yè)，首先就要與世界500強(qiáng)企業(yè)接軌，讓企業(yè)國(guó)際化，所以這才有了萬(wàn)達(dá)電影院線的上市之旅。

在很多人看來(lái)，股市的融資功能強(qiáng)，一旦公司上市，公司及股東都會(huì)從中獲得巨大的收益，以致公司的上市之旅被這些人看作是制造億萬(wàn)富翁的財(cái)富之旅。但王健林卻覺(jué)得，這僅僅是一種表象，因?yàn)椴⒉皇敲恳患夜旧鲜兄蠖寄苁棺陨淼呢?cái)富得到快速增長(zhǎng)。

一家公司上市后，之所以能在極短的時(shí)間內(nèi)因股票的大漲而帶來(lái)財(cái)富，很大程度上是來(lái)自于股民或投資機(jī)構(gòu)對(duì)這家上市公司的信任。這也就是說(shuō)，上市公司有良好的信譽(yù)，有較高的持續(xù)盈利的能力，未來(lái)有較為寬廣的發(fā)展空間與潛力，這些才是投資者真正關(guān)心的，也是致使投資者競(jìng)相購(gòu)買(mǎi)其股票的最主要原因。而投資股票與做生意，從某種角度看是有相通之處的，企業(yè)決定進(jìn)入某一行業(yè)，或是生產(chǎn)某種產(chǎn)品，與投資者投資某一股票的目的是一致的，并不是看重這種產(chǎn)品或股票的短期“利潤(rùn)”，針對(duì)的是未來(lái)的長(zhǎng)期利益。

王健林進(jìn)軍電影產(chǎn)業(yè)，實(shí)際上同樣是看中了中國(guó)電影業(yè)未來(lái)的發(fā)展，因此他才不惜花費(fèi)眾多人力、物力，全力向電影市場(chǎng)進(jìn)軍，并力爭(zhēng)打造出一個(gè)東方的“好萊塢”。而他也深知，公司上市后會(huì)得到的好處——公司將成為社會(huì)關(guān)注的公司，這不僅會(huì)提升公司的知名度，還能為公司的品牌樹(shù)立打下基礎(chǔ)。

正是出于這樣一種目的，王健林才籌劃萬(wàn)達(dá)電影院線上市的。但是，很多人卻對(duì)王健林此舉心存不解——萬(wàn)達(dá)旗下有眾多子公司，為什么卻單單提出將萬(wàn)達(dá)電影院線上市呢？

當(dāng)初，萬(wàn)達(dá)向證監(jiān)會(huì)提出的上市申請(qǐng)中，包括萬(wàn)達(dá)電影院線和萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，但是從萬(wàn)達(dá)旗下的這兩家子公司申請(qǐng)的進(jìn)程來(lái)看，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)只是在其中做了一個(gè)“陪客”——申請(qǐng)呈送上去后，遲遲沒(méi)有進(jìn)展，而萬(wàn)達(dá)電影院線卻不斷傳出新的消息。由此，外界才恍然間明白，王健林的目的是先推萬(wàn)達(dá)電影院線上市。

的確，力推萬(wàn)達(dá)電影院線登陸深圳中小板市場(chǎng)，是王健林的最終目的?？墒侨f(wàn)達(dá)并不缺錢(qián)，這就意味著王健林力推萬(wàn)達(dá)電影院線是為了擴(kuò)大其影響，而對(duì)于王健林的好萊塢夢(mèng)想而言，其能否實(shí)現(xiàn)，自然就與萬(wàn)達(dá)電影院線有非常重要的關(guān)系?？梢哉f(shuō)，這也是他在進(jìn)軍電影產(chǎn)業(yè)時(shí)首選電影院線的原因。

王健林借助自身商業(yè)地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，很快在全國(guó)鋪起了數(shù)量龐大的萬(wàn)達(dá)影院。在談到未來(lái)發(fā)展時(shí)，他表示，萬(wàn)達(dá)影院在未來(lái)的發(fā)展方向?qū)?huì)重點(diǎn)鎖定二三線城市。不僅是萬(wàn)達(dá)影院，萬(wàn)達(dá)的商業(yè)地產(chǎn)也遵循著這樣一種發(fā)展戰(zhàn)略。

針對(duì)地產(chǎn)而言，二三線城市的確有其明顯的發(fā)展?jié)摿?，影院也是如此。此外，從占領(lǐng)市場(chǎng)的角度來(lái)看，未來(lái)的發(fā)展方向也是如此——飽和的城市很難有大的發(fā)展，二三線城市才是發(fā)展的重中之重。如果只結(jié)合王健林的這一發(fā)展策略，很多人都會(huì)認(rèn)為，他是在提早布局搶占終端市場(chǎng)。

事實(shí)上也確實(shí)如此，其實(shí)不只是王健林，很多企業(yè)家都會(huì)想到這一點(diǎn)。但關(guān)鍵還在于電影院線并非人們意識(shí)中的一個(gè)個(gè)連鎖影院，而是電影放映行業(yè)的一種壟斷性體制。在這個(gè)體制中，當(dāng)然是哪個(gè)電影院線擁有的影院數(shù)量多，哪個(gè)電影院線的影響才會(huì)大。

這里面還存在著一個(gè)很多人都不太熟知的問(wèn)題，即當(dāng)一個(gè)電影院線擁有了足夠多的影院和一定市場(chǎng)份額之后，它便擁有了足夠的話語(yǔ)權(quán)。這種話語(yǔ)權(quán)實(shí)際上就是一種壟斷力量——擁有了這些后，電影院線公司就可以獨(dú)自壟斷某一國(guó)家或地區(qū)，甚至是某一電影制片公司的獨(dú)家電影播放權(quán)。比如，好萊塢的某一家公司制作出一部新片之后，這家公司如果與東方影都簽訂了合作的合約，就意味著這部新片在中國(guó)的播放權(quán)會(huì)完全歸屬萬(wàn)達(dá)電影院線，而如果想在中國(guó)看這一部好萊塢新片，就必須去萬(wàn)達(dá)影城。

王健林深諳其道，所以萬(wàn)達(dá)電影院線一經(jīng)成立，他便開(kāi)始了極速的擴(kuò)張。他這樣做的目的只有一個(gè)，讓萬(wàn)達(dá)電影院線強(qiáng)大起來(lái)，在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)“有人看電影的地方就有萬(wàn)達(dá)影城”的宏大遠(yuǎn)景。如此，任何一個(gè)國(guó)家、地區(qū)，或是電影制片公司的影片，想要進(jìn)入中國(guó)，必定要與萬(wàn)達(dá)電影院線合作，畢竟當(dāng)時(shí)當(dāng)景，只有萬(wàn)達(dá)電影院線才能創(chuàng)造出更高的票房。而一旦萬(wàn)達(dá)電影院線與這些電影公司或是國(guó)家簽訂了協(xié)議，其產(chǎn)出的影片在中國(guó)的播放權(quán)就會(huì)具有排他性——只有萬(wàn)達(dá)電影院線才擁有電影的播放權(quán)。

雖然在外人看來(lái)，王健林進(jìn)軍電影產(chǎn)業(yè)的腳步有些匆忙，如收購(gòu)AMC、興建東方影都、推動(dòng)萬(wàn)達(dá)電影院線上市，可在王健林看來(lái)，這腳步非但不快，還有些慢了。當(dāng)初，在收購(gòu)AMC時(shí)，萬(wàn)達(dá)與其交涉了整整兩年才達(dá)成協(xié)議；萬(wàn)達(dá)電影院線準(zhǔn)備上市時(shí)，自萬(wàn)達(dá)向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)那天算起，兩年時(shí)間轉(zhuǎn)瞬即逝，可還未能獲準(zhǔn)。

自信的王健林相信，萬(wàn)達(dá)電影院線的上市是遲早的事情，但他卻絲毫不敢停下自己前進(jìn)的腳步，因?yàn)樗溃朐缛諏?shí)現(xiàn)自己的好萊塢夢(mèng)想，讓中國(guó)電影走向世界，必須時(shí)刻打起精神，毫不放松。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)和萬(wàn)達(dá)院線的上市過(guò)程遭遇了一些挫折，不過(guò)無(wú)論是基于資金壓力還是業(yè)務(wù)發(fā)展需要，這些業(yè)務(wù)板塊分拆上市都將是王健林不可避免的選擇?？梢灶A(yù)見(jiàn)，王健林將會(huì)重新啟動(dòng)上市過(guò)程。而隨著資本市場(chǎng)管制松動(dòng)，上市報(bào)批制有可能轉(zhuǎn)為備案制，這對(duì)萬(wàn)達(dá)這些業(yè)務(wù)板塊而言，或許是一種“意外驚喜”。

正是應(yīng)了“好事多磨”那話，2014年12月23日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)迎來(lái)期待已久的時(shí)刻，順利在港交所上市，成為香港三年以來(lái)最大的IPO(Initial Public Offering首次公開(kāi)募股)，可謂風(fēng)光無(wú)限。在敲鐘前，王健林發(fā)表致辭，稱(chēng)主業(yè)在港上市是萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展史上的里程碑，他由衷地感謝中國(guó)內(nèi)地政府及香港特區(qū)政府的大力支持，和各界投資者對(duì)萬(wàn)達(dá)商業(yè)價(jià)值的認(rèn)可。他同時(shí)透露了萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市后，將定位于中國(guó)生活消費(fèi)綜合性平臺(tái)提供商。

2015年1月13日，萬(wàn)達(dá)院線也不甘示弱，對(duì)外發(fā)布公告，稱(chēng)擬發(fā)行6000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)21.35元/股，募資金12.81億，成功在內(nèi)地A股上市，完成了王健林的夙愿。接下來(lái)，萬(wàn)達(dá)將繼續(xù)分拆上市，將萬(wàn)達(dá)旗下各子公司紛紛打造成上市公司，共同助力萬(wàn)達(dá)集團(tuán)今后的發(fā)展。

一場(chǎng)財(cái)富爭(zhēng)奪戰(zhàn)已然拉開(kāi)序幕，與提前上市的阿里巴巴相比，萬(wàn)達(dá)慢了一小步，但是激烈的競(jìng)爭(zhēng)顯然才剛剛進(jìn)入白熱化，讓人拭目以待。

資產(chǎn)負(fù)債？不容小覷！

萬(wàn)達(dá)長(zhǎng)期對(duì)外宣傳：萬(wàn)達(dá)是一家以商業(yè)地產(chǎn)為主的開(kāi)發(fā)商。根據(jù)王健林在2014年上半年萬(wàn)達(dá)會(huì)議中公布的數(shù)據(jù)，截止到2014年上半年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已經(jīng)在全國(guó)60多個(gè)城市開(kāi)發(fā)了90多個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，形成了一個(gè)輻射一二三線城市的龐大商業(yè)地產(chǎn)王國(guó)。

萬(wàn)達(dá)的商業(yè)地產(chǎn)概念比較模糊，它不但包括萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)街區(qū)，還包括寫(xiě)字樓、酒店和高檔公寓，而高檔公寓和一般開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)的住宅沒(méi)有什么區(qū)別。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在2010年的總收入在770億元左右，其中，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)以661.4億元的收益占據(jù)了整個(gè)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)年收益的絕大部分。

根據(jù)2013年上半年的數(shù)據(jù)，萬(wàn)達(dá)的銷(xiāo)售總額是745.1億元，而商業(yè)地產(chǎn)的銷(xiāo)售額是567.2億元左右，占比依然接近80%。因此這些年來(lái)，萬(wàn)達(dá)雖然一直標(biāo)榜是商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，但實(shí)際上住宅和商業(yè)樓宇的銷(xiāo)售才是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的核心收入來(lái)源。

2005年到2010年，以萬(wàn)科、保利、綠城等為代表的全國(guó)性開(kāi)發(fā)商，主要聚焦在住宅地產(chǎn)，各自獲得巨大利益，而萬(wàn)達(dá)繞開(kāi)了這片商業(yè)紅海，另辟蹊徑，以萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)或城市綜合體模式在全國(guó)推進(jìn)。那個(gè)時(shí)候，像萬(wàn)達(dá)這種模式幾乎絕無(wú)僅有，與各個(gè)地方政府洽談合作的時(shí)候，可謂是所向披靡。

但2009年以來(lái)，隨著國(guó)家投入巨資刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，住宅地產(chǎn)供應(yīng)量增加的同時(shí)價(jià)格猛漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出一般民眾的購(gòu)買(mǎi)力，因此中央陸續(xù)出臺(tái)各種宏觀調(diào)控措施，尤其是限貸和限購(gòu)等組合政策，使得住宅地產(chǎn)的成交量下行。

到了2012年以后，這種下行趨勢(shì)更加明顯，眾多房地產(chǎn)企業(yè)都陸續(xù)進(jìn)入商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，一時(shí)間呈現(xiàn)出群雄逐鹿的局面。一向標(biāo)榜只專(zhuān)注于住宅地產(chǎn)的萬(wàn)科，也宣布要轉(zhuǎn)型為城市服務(wù)配套商，試水商業(yè)地產(chǎn)，依托于萬(wàn)科的鄰里社區(qū)店等商業(yè)形態(tài)，萬(wàn)科要將商業(yè)地產(chǎn)收入占比從5%上升到20%。

政策的開(kāi)放，使得商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展勢(shì)頭越發(fā)強(qiáng)勁，前景越發(fā)美好，于是，各路兵馬紛紛殺入“商業(yè)地產(chǎn)圈”。除此之外，住宅限購(gòu)政策的出臺(tái)，也讓投資商們不得不加大了在商業(yè)地產(chǎn)上的投資。2010年之后，商業(yè)房地產(chǎn)的投資增長(zhǎng)速度迅速提高到了30%。更有數(shù)據(jù)表示，整個(gè)2011年，中國(guó)排名前20的房地產(chǎn)商無(wú)一例外全部進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。

對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，商業(yè)地產(chǎn)泡沫帶來(lái)的沖擊是多重的，首先是萬(wàn)達(dá)綜合體的模式不再是獨(dú)此一家，在與地方政府談判的時(shí)候面臨越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)壓力；同時(shí)大量入市的商業(yè)地產(chǎn)對(duì)萬(wàn)達(dá)的招商、租金等都會(huì)形成沖擊，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值受到折損；而商業(yè)地產(chǎn)供應(yīng)過(guò)剩也直接影響了萬(wàn)達(dá)開(kāi)發(fā)的商業(yè)地產(chǎn)的銷(xiāo)售速度，對(duì)萬(wàn)達(dá)的資金鏈和利潤(rùn)率構(gòu)成沖擊。在萬(wàn)達(dá)快速發(fā)展過(guò)程中，王健林強(qiáng)悍的融資能力一直是萬(wàn)達(dá)的核心動(dòng)力之一，而社會(huì)上對(duì)萬(wàn)達(dá)資金鏈安全的質(zhì)疑之聲也一直沒(méi)有停止過(guò)。

在2005年前后，由于房地產(chǎn)開(kāi)始第一輪宏觀調(diào)控，開(kāi)發(fā)商普遍資金緊張，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)與投資機(jī)構(gòu)以私募形式進(jìn)行了融資，與麥格理在2005年完成的9項(xiàng)商業(yè)物業(yè)的24%股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)婕敖痤~高達(dá)32億元。2009年以后，萬(wàn)達(dá)與西安國(guó)際信托、中誠(chéng)信托以項(xiàng)目信托的方式進(jìn)行了一輪融資。而在2010年左右，為了配合萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股上市進(jìn)程，萬(wàn)達(dá)與建銀國(guó)際等戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了股權(quán)私募，具體金額大約是10億元。

當(dāng)然，萬(wàn)達(dá)每開(kāi)發(fā)一個(gè)項(xiàng)目，都會(huì)把各種融資渠道充分利用起來(lái)，這其中包括土地抵押貸款、項(xiàng)目貸款、經(jīng)營(yíng)性貸款、供應(yīng)商墊資、物業(yè)銷(xiāo)售、信托融資等，地方政府在和萬(wàn)達(dá)談判時(shí)，也往往會(huì)承諾在金融資源方面給予支持。

在抵押貸款方面，萬(wàn)達(dá)尤其具有一般企業(yè)無(wú)法比擬的能力。萬(wàn)達(dá)部分項(xiàng)目的抵押貸款比例，往往遠(yuǎn)超項(xiàng)目估值本身，比如一個(gè)估值僅為1個(gè)億的項(xiàng)目，甚至能獲得5個(gè)億的抵押貸款。對(duì)萬(wàn)達(dá)來(lái)說(shuō)，為開(kāi)發(fā)一個(gè)項(xiàng)目所需要的資金，自身投入的資金大概只有20%左右，剩余的都是利用多種渠道融資完成。這種融資杠桿工具的極大化利用，使得萬(wàn)達(dá)擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般企業(yè)。

萬(wàn)達(dá)的資金鏈來(lái)自“蓋房——抵押貸款——繼續(xù)蓋房——繼續(xù)抵押貸款”的模式，萬(wàn)達(dá)項(xiàng)目的推進(jìn)速度，也使得這種高杠桿融資方式能發(fā)揮更大的效力。項(xiàng)目的快速啟動(dòng)，包括土地權(quán)證的獲得，可以快速通過(guò)抵押貸款進(jìn)行融資，而快速的建筑速度，對(duì)建筑商來(lái)說(shuō)，也可以減少資金墊付的時(shí)間成本，通過(guò)住宅和商業(yè)樓宇的快速銷(xiāo)售，可以迅速獲得資金回款。

隨著政府加深對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控以及銀行信用貸款的收緊，房地產(chǎn)整個(gè)大環(huán)境面臨越來(lái)越緊張的資金問(wèn)題。對(duì)此，萬(wàn)達(dá)采取的措施是，通過(guò)發(fā)行信托進(jìn)行融資，并將辦公樓與酒店的裝修項(xiàng)目進(jìn)行外包，或者出售項(xiàng)目股權(quán)的一部分。

由于萬(wàn)達(dá)不是上市公司，萬(wàn)達(dá)內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債表還不是很透明，但隨著萬(wàn)達(dá)的擴(kuò)張，其資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升。根據(jù)公開(kāi)資料顯示，2009年，萬(wàn)達(dá)總資產(chǎn)約741億元，負(fù)債約688億元，負(fù)債率為92.8%，凈利潤(rùn)約26億元；2010年總資產(chǎn)增加了673億元，負(fù)債率為90.5%，凈資產(chǎn)為134億元；2011年總資產(chǎn)增至2030億元，凈資產(chǎn)205億元，負(fù)債率為89.9%；2013年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到3800億，通過(guò)資產(chǎn)兼并、新投資項(xiàng)目，萬(wàn)達(dá)的資產(chǎn)膨脹速度十分驚人，而負(fù)債率也必然同步擴(kuò)張。

與資產(chǎn)高增長(zhǎng)同步，萬(wàn)達(dá)的負(fù)債水平也一貫高位，但是凈利潤(rùn)增幅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上資產(chǎn)的膨脹。收益過(guò)低，成了萬(wàn)達(dá)無(wú)法掩飾的隱憂。資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，資產(chǎn)收益率卻在下降。這種高杠桿擴(kuò)張模式的風(fēng)險(xiǎn)是——當(dāng)貨幣流動(dòng)性收縮的時(shí)候，企業(yè)將面臨非同尋常的風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)上的風(fēng)吹草動(dòng)都將給萬(wàn)達(dá)的資金鏈安全帶來(lái)沖擊。

更重要的是，經(jīng)濟(jì)周期將會(huì)顯著影響萬(wàn)達(dá)的融資能力，因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候，抵押估值會(huì)下降，市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)大幅收縮，銀行給予的授信額度會(huì)名存實(shí)亡，即使能融到資，融資成本也會(huì)大幅提高，這是萬(wàn)達(dá)面臨的最重大的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)。

融資和投資

在王健林剛接手大連西崗區(qū)房產(chǎn)公司的時(shí)候，他就以近乎高利貸的利率，通過(guò)在金融系統(tǒng)工作的戰(zhàn)友融到巨資，賺到了第一桶金。而在萬(wàn)達(dá)改制過(guò)程中，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)從國(guó)有企業(yè)變成私有企業(yè)，王健林也充分利用了當(dāng)時(shí)的金融資源，才能順利實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)換。

在20世紀(jì)90年代，金融體制還處在高度管制狀態(tài)，金融資源基本掌握在國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)手中，民營(yíng)企業(yè)很難獲得信貸資源，而王健林在20世紀(jì)90年代成為大連開(kāi)發(fā)商中的巨頭，證明其已經(jīng)把金融資源運(yùn)用得得心應(yīng)手。

萬(wàn)達(dá)的全國(guó)擴(kuò)張過(guò)程也是其頗具霸氣的融資能力的展示過(guò)程。萬(wàn)達(dá)作為全國(guó)房地產(chǎn)金融改革的試點(diǎn)企業(yè)，享受“綠色貸款”通道。全國(guó)所有的房地產(chǎn)企業(yè)中只有萬(wàn)科和萬(wàn)達(dá)享有這種待遇，“綠色貸款”意味著單筆貸款在5億元之內(nèi)無(wú)需審批，兩三天便可以批款。

萬(wàn)達(dá)作為全國(guó)性的大型企業(yè)集團(tuán)，在中國(guó)主要的銀行金融機(jī)構(gòu)，包括中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行等都獲得了巨額授信。萬(wàn)達(dá)與農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和工商銀行的總行均簽訂了銀企協(xié)議，這份協(xié)議能夠保證其在該商業(yè)銀行各地各分行的貸款，將無(wú)需再履行基本的信貸逐級(jí)審批程序。

事實(shí)上，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)很早就有創(chuàng)新的融資方式。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)最早和渣打銀行合作，推出了租約抵押貸款，在2002年、2003年就與東亞銀行等合作過(guò)經(jīng)營(yíng)性抵押貸款。

站在萬(wàn)達(dá)集團(tuán)融資的角度來(lái)說(shuō)，接下來(lái)最重要的戲碼應(yīng)該是萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)。王健林曾經(jīng)在公開(kāi)場(chǎng)合明確表示，萬(wàn)達(dá)不參與創(chuàng)辦民營(yíng)金融企業(yè)，個(gè)中原因外界不得而知。當(dāng)然，以當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)的資金需求體量來(lái)看，必須和國(guó)內(nèi)主要銀行合作來(lái)獲得融資，通過(guò)培養(yǎng)業(yè)務(wù)口徑極小的民營(yíng)銀行來(lái)擴(kuò)展融資通道，這大概是吃力不討好的事情。

不過(guò)隨著金融體制的逐步放松，國(guó)內(nèi)民營(yíng)銀行熱潮涌動(dòng)，而互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)始快速成長(zhǎng)，騰訊、阿里巴巴等都開(kāi)始涉足金融領(lǐng)域，金融版圖正在發(fā)生重大變化。在這個(gè)背景下，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)不能無(wú)動(dòng)于衷。

從2014年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)上半年工作報(bào)告來(lái)看，王健林改變了思路，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將在2014年第三季度成立萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)，萬(wàn)達(dá)金融全權(quán)負(fù)責(zé)今后萬(wàn)達(dá)所有的股權(quán)操控及金融投資。在王健林眼中，萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)的成立是萬(wàn)達(dá)進(jìn)行企業(yè)轉(zhuǎn)型的必要一步，也是萬(wàn)達(dá)打造的新支柱產(chǎn)業(yè)和新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

這份報(bào)告中還顯示，繼成功成立一家注冊(cè)資金超100億元的投資公司之后，萬(wàn)達(dá)還在申報(bào)一家投資300億元的財(cái)務(wù)公司，可見(jiàn)萬(wàn)達(dá)投資金融行業(yè)的計(jì)劃正在有條不紊地進(jìn)行。王健林說(shuō)：“2013年開(kāi)始，萬(wàn)達(dá)就有計(jì)劃地進(jìn)行了資金準(zhǔn)備。2014年下半年萬(wàn)達(dá)將逐步展開(kāi)金融業(yè)務(wù)，在多個(gè)金融行業(yè)進(jìn)行投資。萬(wàn)達(dá)還正在與一些國(guó)外金融機(jī)構(gòu)接觸，一到兩年內(nèi)在海外金融產(chǎn)業(yè)方面就會(huì)有大動(dòng)作?！?/p>

王健林不只一次提到人才對(duì)萬(wàn)達(dá)的重要性，在他看來(lái)，萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型最關(guān)鍵的問(wèn)題還是尋找人才，他稱(chēng)：“這就是我老講的一句話，人就是一切，人就是事業(yè)。能否搞好金融產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵不是審批，不是資金，而是人才?！币虼耍踅×植幌е亟饘⒃袊?guó)建設(shè)銀行投資理財(cái)總監(jiān)、投資銀行部總經(jīng)理王貴亞招致麾下，任命他為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)高級(jí)副總裁，還委托其籌備萬(wàn)達(dá)的金融產(chǎn)業(yè)。

正在組建的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)金融板塊主要由三部分構(gòu)成，分別是投資管理公司、財(cái)務(wù)公司、資本管理中心。

投資管理公司主要涉及兩部分業(yè)務(wù)。一部分，投資與萬(wàn)達(dá)主營(yíng)方向不同的行業(yè)，主要集中在投資前和投資后管理；另一部分，投資與萬(wàn)達(dá)主營(yíng)方向相關(guān)的行業(yè)，僅限于投前管理，以及并購(gòu)重組項(xiàng)目結(jié)束后提交給資本管理中心管理處置。資本管理中心是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)金融板塊的重要組成。

一切皆有可能，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在金融領(lǐng)域正蓄勢(shì)待發(fā)。

作為初步動(dòng)作，不排斥萬(wàn)達(dá)會(huì)入股或收購(gòu)某些城商行或者中小型銀行。萬(wàn)達(dá)金融板塊未來(lái)的起伏，很可能決定著萬(wàn)達(dá)的命運(yùn)。

內(nèi)地資本市場(chǎng)阻力重重，王健林的目光自然發(fā)生了轉(zhuǎn)變。2013年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在香港收購(gòu)了原名為恒力地產(chǎn)的一家殼公司，把部分資產(chǎn)注入后，改名為萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，這為萬(wàn)達(dá)融資打通了另一個(gè)通道。萬(wàn)達(dá)作為全國(guó)最大的商業(yè)地產(chǎn)商和亞洲最大的電影院線運(yùn)營(yíng)商，憑借其良好的口碑以及贏利能力，在債券市場(chǎng)的融資能力逐步加強(qiáng)。

2013年，萬(wàn)達(dá)商業(yè)首次為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)發(fā)行海外債券，勢(shì)頭強(qiáng)勁，受到了國(guó)外投資者的積極響應(yīng)，此次共發(fā)行了6億美元的5年期美元計(jì)價(jià)債券，并得到了27.6億美元的超額認(rèn)購(gòu)。2014年，萬(wàn)達(dá)再接再厲，繼續(xù)發(fā)行10年期的美元計(jì)價(jià)債券，共計(jì)發(fā)行6億美元，而認(rèn)購(gòu)額是預(yù)期的5.5倍。兩次成功發(fā)債，為萬(wàn)達(dá)的現(xiàn)金流提供了重要保障。

王健林積極謀求國(guó)際發(fā)展，迄今為止，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已經(jīng)計(jì)劃在倫敦、紐約、芝加哥、西班牙等地投資興建萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，王健林還收購(gòu)了英國(guó)的圣汐游艇公司，根據(jù)規(guī)劃，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)每年將推進(jìn)2～3個(gè)海外大額投資項(xiàng)目。

無(wú)論從產(chǎn)業(yè)布局來(lái)看，還是從融資便利性來(lái)看，萬(wàn)達(dá)的國(guó)際化進(jìn)程都有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，完善原來(lái)的商業(yè)模式。不過(guò)，隨著王健林的海外資產(chǎn)越來(lái)越龐大，國(guó)際匯率風(fēng)險(xiǎn)也將如影隨形。比如萬(wàn)達(dá)集團(tuán)幾十億美元的負(fù)債，在未來(lái)數(shù)年就隱含了巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。各國(guó)貨幣政策的變化，會(huì)引發(fā)國(guó)際資本流動(dòng)變化，原來(lái)人民幣對(duì)美元的升值壓力已經(jīng)減輕，從公眾預(yù)期來(lái)看，在未來(lái)數(shù)年內(nèi)，人民幣的貶值將是大概率事件，而這將給擁有外匯資產(chǎn)負(fù)債的企業(yè)帶來(lái)顯著影響。

2014年上半年，人民幣兌美元開(kāi)始貶值，最高貶值幅度達(dá)到2%，國(guó)內(nèi)一些擁有大量美元債務(wù)的航空公司，包括中國(guó)國(guó)際航空公司、中國(guó)南方航空公司、中國(guó)東方航空公司等主要以外債為主的數(shù)個(gè)航空公司，都因?yàn)閰R兌損失而導(dǎo)致利潤(rùn)大幅度下降。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)和這些航空公司不同，但隨著萬(wàn)達(dá)國(guó)際化征程的持續(xù)邁進(jìn)，萬(wàn)達(dá)的外幣負(fù)債自然水漲船高，而隨著美聯(lián)儲(chǔ)退出定量寬松政策，美元加息腳步的臨近，以美元計(jì)價(jià)的外債將成為眾多中國(guó)企業(yè)的沉重負(fù)擔(dān)。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)要么通過(guò)投入更多的資金，運(yùn)用金融衍生工具來(lái)鎖定外匯變化風(fēng)險(xiǎn)，要么就處在更高的風(fēng)險(xiǎn)中。

在國(guó)內(nèi)商業(yè)叢林里異軍突起的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)，如何在國(guó)際化環(huán)境中規(guī)避商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，確保投資回報(bào)率，同時(shí)在瞬息萬(wàn)變的國(guó)際市場(chǎng)從容游弋，只有時(shí)間才能告訴我們答案。

億元賭約

從1988年下海，到2013年成為中國(guó)首富，王健林用了25年時(shí)間，不過(guò)首富帶來(lái)的光環(huán)并不足以讓王健林高枕無(wú)憂。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的演變，萬(wàn)達(dá)必須面對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)，而最嚴(yán)峻的問(wèn)題則來(lái)自以電子商務(wù)為代表的商業(yè)形態(tài)的變化。

這股沖擊波，通過(guò)王健林與馬云那個(gè)著名的“億元賭約”而廣為人知。

2012年12月12日，中央電視臺(tái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物評(píng)選的現(xiàn)場(chǎng)，馬云與王健林同臺(tái)。彼時(shí)的馬云剛剛在過(guò)去的“雙十一”斬獲了超過(guò)190億元的營(yíng)業(yè)額，讓世人感受了電商所蘊(yùn)含的巨大能量。而王健林亦是收購(gòu)了當(dāng)時(shí)排名世界第二的電影院線——美國(guó)AMC院線，他發(fā)出豪言：萬(wàn)達(dá)進(jìn)入的領(lǐng)域，都要做到國(guó)內(nèi)第一，甚至全球第一。

在嘉賓的提問(wèn)下，王健林與馬云二人現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行了一場(chǎng)辯論，主題就是圍繞新興的電子商務(wù)是否能夠替代傳統(tǒng)的實(shí)體銷(xiāo)售。在自信“電商會(huì)基本取代零售行業(yè)”的馬云面前，王健林并未示弱。他訂下賭約：“到2022年，10年后，如果電商在中國(guó)零售市場(chǎng)份額占到50%，我給馬云一個(gè)億。如果沒(méi)到，他還我一個(gè)億?！币粫r(shí)間，億元賭約沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

電子商務(wù)的興起，深刻地改變了中國(guó)的商業(yè)版圖。根據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，截至2013年年底，中國(guó)電子商務(wù)交易總額已經(jīng)超過(guò)10萬(wàn)億元，網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)18851億元，同比增長(zhǎng)42.8%。這其中，阿里巴巴集團(tuán)的淘寶和天貓、京東商城、蘇寧易購(gòu)、騰訊等都已經(jīng)成長(zhǎng)為電子商務(wù)的巨頭，而服裝、鞋帽、圖書(shū)、酒、食品、家具等各類(lèi)垂直門(mén)戶網(wǎng)站也快速崛起。

80后、90后的購(gòu)買(mǎi)習(xí)慣已經(jīng)發(fā)生了非常顯著的變化，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物成為一種基本的生活形態(tài)，電子商務(wù)已經(jīng)跨過(guò)臨界點(diǎn)，從過(guò)去一種局部經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象擴(kuò)展為全局性的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，從流通業(yè)擴(kuò)展到制造業(yè)，進(jìn)而擴(kuò)展到服務(wù)業(yè)和金融業(yè)。故此，它對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是全局性的、根本性的。

正是在這種背景下，王健林和馬云關(guān)于電子商務(wù)的賭局才吸引了那么多的關(guān)注，賭局背后，是兩種不同的商業(yè)力量在較量，是兩種不同的思維在博弈。面對(duì)電子商務(wù)來(lái)勢(shì)洶洶的浪潮，王健林并非沒(méi)有思考，他在接受《華西都市報(bào)》的采訪時(shí)說(shuō)，所有的新方式都是對(duì)傳統(tǒng)方式的促進(jìn)，可新方式的出現(xiàn)，卻并非意味著所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將不復(fù)存在。“電商發(fā)展很快，但是別忘了傳統(tǒng)零售也在做大蛋糕。這不是切蛋糕的思維，你切掉別人就沒(méi)有了?！?/p>

從消費(fèi)者的角度看，網(wǎng)購(gòu)的人也經(jīng)常去逛商場(chǎng)?！半娚毯蛡鹘y(tǒng)零售并不是非此即彼，任何一個(gè)新的模式不可能完全滅掉以前的經(jīng)營(yíng)模式，我們都會(huì)贏?！?/p>

他在2013年底接受鳳凰網(wǎng)“總裁在線”欄目采訪時(shí)，曾提到自己對(duì)于改變傳統(tǒng)零售業(yè)布局的考慮早于感受到“寒流”到來(lái)之前。

“萬(wàn)達(dá)在6年前就有一個(gè)規(guī)定，就是體驗(yàn)性消費(fèi)要占50%，那個(gè)時(shí)候還沒(méi)有什么網(wǎng)購(gòu)，是為了留住人氣?！蓖踅×窒Ｍf(wàn)達(dá)廣場(chǎng)今后不能只賣(mài)東西，而是要增加體驗(yàn)性消費(fèi)。“體驗(yàn)性消費(fèi)的一個(gè)特點(diǎn)是滯留時(shí)間長(zhǎng)。吃飯，一個(gè)點(diǎn)，看電影，兩個(gè)點(diǎn)，再去洗個(gè)腳理個(gè)發(fā)時(shí)間還要更長(zhǎng)，拉長(zhǎng)滯留時(shí)間，來(lái)增加體驗(yàn)性消費(fèi)?！?/p>

2012年，萬(wàn)達(dá)提高了對(duì)這一要求的目標(biāo)，要求旗下賣(mài)場(chǎng)3年內(nèi)，將體驗(yàn)性消費(fèi)提高到60%?！斑@樣，純粹買(mǎi)賣(mài)類(lèi)的消費(fèi)下降，這樣的一個(gè)好處是，增加整個(gè)商場(chǎng)的黏度，吃喝玩樂(lè)都有?！?/p>

的確，王健林的說(shuō)法不無(wú)道理，再怎么說(shuō)，像修鞋、捏腳、掏耳朵這類(lèi)行為，是不可能被網(wǎng)絡(luò)替代的，傳統(tǒng)商業(yè)形態(tài)自然有其存在的價(jià)值。即便是電子商務(wù)高度發(fā)達(dá)的美國(guó)，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物占零售總額的比例也不過(guò)10%左右，馬云認(rèn)為到2022年，電子商務(wù)零售總額比例將超過(guò)50%，那幾乎是天方夜譚，這個(gè)賭局，王健林的贏率更大。

不過(guò)，這個(gè)賭局所昭示的，卻是萬(wàn)達(dá)商業(yè)模式所面臨的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。不管怎么說(shuō)，當(dāng)越來(lái)越多的交易通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，這對(duì)萬(wàn)達(dá)旗下的商業(yè)地產(chǎn)都不是好消息，即使像修腳、掏耳朵這種消費(fèi)行為無(wú)法由網(wǎng)絡(luò)替代，其信息搜集和訂單確認(rèn)過(guò)程卻是可以被替代的，商家完全可以把服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)立在租金低廉的區(qū)域。因此，作為傳統(tǒng)商業(yè)形態(tài)的百貨，通過(guò)對(duì)商品的分類(lèi)和統(tǒng)合來(lái)聚集商業(yè)人氣的做法，正在一步步失去價(jià)值——萬(wàn)達(dá)通過(guò)餐飲、院線等聚集人氣，然后再把人氣衍生到其他商品店面的思路，也正在失去其價(jià)值。

面對(duì)來(lái)自電子商務(wù)浪潮的沖擊，王健林必須應(yīng)戰(zhàn)，萬(wàn)達(dá)必須跟上電子商務(wù)這個(gè)革命性的潮流。以萬(wàn)達(dá)現(xiàn)有的資本體量，其可以承受更多的試錯(cuò)代價(jià)，但如果錯(cuò)過(guò)這種商業(yè)模式的轉(zhuǎn)軌，將徹底沖擊“萬(wàn)達(dá)模式”的價(jià)值基礎(chǔ)，對(duì)萬(wàn)達(dá)旅游、文化等板塊構(gòu)成重大沖擊。正如某些媒體評(píng)論，王健林可以失去賭局，但萬(wàn)達(dá)不能失去天下。

萬(wàn)達(dá)集團(tuán)早就開(kāi)始布局應(yīng)對(duì)這個(gè)沖擊波。

2012年，在訂立賭約的當(dāng)月，萬(wàn)達(dá)就開(kāi)始了萬(wàn)人招聘，高薪獵取電商人才。普通工程師年薪38萬(wàn)元，主任工程師年薪90萬(wàn)元，平臺(tái)技術(shù)部總經(jīng)理的年薪高達(dá)110萬(wàn)元。萬(wàn)達(dá)電商聲稱(chēng)，除了馬云和劉強(qiáng)東，其余人都可以挖到。隨后，阿里巴巴國(guó)際交易技術(shù)資深總監(jiān)龔義濤加盟萬(wàn)達(dá)電商。

2013年9月，萬(wàn)達(dá)電商首次亮相。3個(gè)月后，萬(wàn)匯網(wǎng)與APP上線。12月底，萬(wàn)達(dá)開(kāi)始在旗下6個(gè)廣場(chǎng)進(jìn)行電商試點(diǎn)。截至2014年3月，萬(wàn)達(dá)電商業(yè)務(wù)進(jìn)入全國(guó)11座城市的20座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

萬(wàn)達(dá)電商的定位，不是淘寶，也不是京東，而是完全結(jié)合自身特點(diǎn)的線上線下融為一體的O2O電子商務(wù)模式。所謂O2O，即將線下商務(wù)機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合在一起。在王健林的心目中，購(gòu)物最重要的是體驗(yàn)。

“在飯店吃熱騰騰的飯菜和打包好、2個(gè)小時(shí)送到家里的感覺(jué)是完全不同的，除此以外的一些休閑消費(fèi)，比如說(shuō)足療、按摩等也很難依靠網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)。”王健林希望萬(wàn)達(dá)可以解決虛擬網(wǎng)絡(luò)的局限性，通過(guò)在線和離線模式，將銷(xiāo)售貫穿在現(xiàn)實(shí)生活與虛擬網(wǎng)絡(luò)之中。除此之外，進(jìn)駐萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的商戶，也可以借助萬(wàn)達(dá)電商的幫助，實(shí)現(xiàn)線上和線下的同步銷(xiāo)售。

除了O2O，王健林還極其重視通過(guò)電商建立起屬于萬(wàn)達(dá)的“大數(shù)據(jù)”。根據(jù)他的估計(jì)，2015年大約有140個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，年消費(fèi)者將超過(guò)20億人。這些人是什么人，處于怎樣的年齡段，他們的消費(fèi)習(xí)慣如何……這些問(wèn)題，當(dāng)前的萬(wàn)達(dá)似乎很難回答。而通過(guò)電商顯然可以幫助萬(wàn)達(dá)構(gòu)建起一個(gè)覆蓋面極廣的數(shù)據(jù)庫(kù)。

萬(wàn)達(dá)意在將旗下的所有業(yè)態(tài)，包括商場(chǎng)、院線、酒店、度假區(qū)等，共同為“大會(huì)員制”的電商平臺(tái)服務(wù)。例如，在萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)消費(fèi)過(guò)的顧客，可以享受積分?jǐn)?shù)額1%或不等的兌換消費(fèi)貨幣的權(quán)益。而萬(wàn)達(dá)的會(huì)員更可以在所有的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，乃至萬(wàn)達(dá)旗下的各種業(yè)態(tài)，享受等同于貨幣的積分消費(fèi)。

訂立賭約整整一年以后，王健林在接受媒體采訪時(shí)，表示將放棄賭約。他說(shuō)，當(dāng)時(shí)的賭約是應(yīng)節(jié)目組要求，為了活躍氣氛而立的。賭約雖然是玩笑，但王健林當(dāng)時(shí)說(shuō)過(guò)的“向馬云學(xué)習(xí)”，卻有條不紊地進(jìn)行著。

顯而易見(jiàn)，萬(wàn)達(dá)對(duì)于電商的寄托，也反映了其在高速擴(kuò)張時(shí)代的隱憂。

電商之旅

2012的9月底的萬(wàn)達(dá)年會(huì)上，王健林就表示，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的客流量平均增幅掉到了個(gè)位數(shù)；萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)銷(xiāo)售的產(chǎn)品單價(jià)也在下降，表明消費(fèi)者的消費(fèi)意愿出現(xiàn)了下滑。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)的迅猛發(fā)展，也使得很多品牌商家感受到壓力，有些似乎跟不上萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的腳步。

與其付出更多的成本去開(kāi)設(shè)新的店面，有些商家更愿意提高原有店面的盈利能力。電商，給高速擴(kuò)張的萬(wàn)達(dá)，提供了一個(gè)整合內(nèi)部資源、服務(wù)、推廣、數(shù)據(jù)的絕佳平臺(tái)。但是，萬(wàn)達(dá)的電商之路，走得并不順利。

2014年3月，原萬(wàn)達(dá)電商CEO龔義濤離職，COO馬海平也于7月初辭職創(chuàng)業(yè)。龔義濤曾在離職后接受媒體采訪時(shí)表示：“在萬(wàn)達(dá)，通常先是用PPT的模式向領(lǐng)導(dǎo)請(qǐng)示匯報(bào)，所有的事情都需要領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)才能做。我們互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)出身的人沒(méi)有這個(gè)習(xí)慣……公司的管理上，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是扁平化的管理方式，極少有類(lèi)似行政命令的情況?！?/p>

萬(wàn)匯網(wǎng)的頁(yè)面上，只包含萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的品牌及商業(yè)活動(dòng)的介紹，雖然涵蓋的項(xiàng)目眾多、內(nèi)容豐富，但仍然不能提供在線購(gòu)買(mǎi)功能，僅能夠下載餐飲、服裝、休閑娛樂(lè)等優(yōu)惠券，不支持線上下單——其線上線下的聯(lián)動(dòng)性顯然沒(méi)有真正體現(xiàn)。

長(zhǎng)久以來(lái)，萬(wàn)達(dá)電商的模式依然止步在“薄利多銷(xiāo)”的營(yíng)銷(xiāo)層面，本質(zhì)上還是以低價(jià)來(lái)吸引消費(fèi)者。

同時(shí)，萬(wàn)達(dá)的各個(gè)業(yè)務(wù)之間，體系相互獨(dú)立；萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)之間也是各自為政，在資源、服務(wù)、數(shù)據(jù)互通方面都存在難度。萬(wàn)達(dá)電商作為萬(wàn)達(dá)內(nèi)部的一個(gè)全新平臺(tái)，如何整合巨大的資源，無(wú)疑是一個(gè)問(wèn)題。在此之前，也沒(méi)有任何能讓萬(wàn)達(dá)這樣的商業(yè)巨頭借鑒的成熟模式，萬(wàn)達(dá)只能摸著石頭過(guò)河。在已有的電子商務(wù)巨頭各自占山為王的今天，萬(wàn)達(dá)進(jìn)入電商領(lǐng)域?qū)嵲谔恚放频慕⒖芍^困難重重。萬(wàn)匯網(wǎng)上線接近兩年，至今默默無(wú)聞。

而萬(wàn)達(dá)雖然有豐富的線下資源，但在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)、在線支付領(lǐng)域，經(jīng)驗(yàn)幾乎為零，這也是制約萬(wàn)達(dá)電商發(fā)展的重要因素。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)零售企業(yè)百?gòu)?qiáng)中，有接近60家開(kāi)展了電商業(yè)務(wù)，可運(yùn)營(yíng)情況均不理想。王健林并不希望萬(wàn)達(dá)電商永遠(yuǎn)如此。

2014年7月17日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林在半年工作會(huì)議上作報(bào)告，決定重振旗鼓，投入巨資升級(jí)萬(wàn)達(dá)電商戰(zhàn)略，給原本就烽煙四起的電商戰(zhàn)場(chǎng)拋下了一枚重磅炸彈。

在這份手寫(xiě)的工作報(bào)告中，“電商”一詞被提及多達(dá)28次。王健林稱(chēng)：將聯(lián)合中國(guó)最大的幾家電商成立萬(wàn)達(dá)電商，首期投資50億元，爭(zhēng)取在3年的時(shí)間內(nèi)，尋求一條適合萬(wàn)達(dá)的電商之路。王健林并不急于在這段時(shí)間內(nèi)獲得收益，而是更看重萬(wàn)達(dá)電商的發(fā)展前景，他希望大家一提起萬(wàn)達(dá)電商，就立刻聯(lián)想到真正的O2O。

豪擲50億，無(wú)疑凸顯了萬(wàn)達(dá)電商在前兩年出師不利之后的痛定思痛。王健林在半年工作會(huì)議上提出“全力發(fā)展電商”，“所有網(wǎng)上資源全部給電商公司。這不是要求，而是紀(jì)律。”“要盡快把萬(wàn)達(dá)電商推向市場(chǎng)，要讓大家看到萬(wàn)達(dá)電商的企業(yè)形象?！薄罢业接Ｊ?。”“放手讓電商發(fā)展?！?/p>

如同立下軍令狀一般，王健林這一回對(duì)電商勢(shì)在必得。按照他的預(yù)計(jì)，2020年，萬(wàn)達(dá)要形成不動(dòng)產(chǎn)、文化旅游、金融、零售、電商五大業(yè)務(wù)板塊。而按照目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，用王健林的話說(shuō)，不動(dòng)產(chǎn)在2014年就可以做到“世界最大，客氣點(diǎn)說(shuō)是最大之一”。

王健林認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)的文化旅游不久之后便會(huì)產(chǎn)生全球性的影響力，金融產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展自然不在話下，而萬(wàn)達(dá)零售也會(huì)在并購(gòu)的道路上獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。在前四個(gè)板塊基本靠譜的情況下，電商成了發(fā)展的重中之重。

前景遠(yuǎn)大，但王健林堅(jiān)持不懈追求的依然是做出萬(wàn)達(dá)的O2O。然而，過(guò)去的O2O也的確鮮有成功案例。畢竟，O2O不只是物理層面上打通線上線下，更是從深層次去實(shí)現(xiàn)線上線下的渠道、數(shù)據(jù)和服務(wù)的締結(jié)，即沒(méi)有所謂的線上線下之分，所有的顧客都是屬于公司的。不過(guò)，萬(wàn)達(dá)依舊面臨著各自為政的局面，已有的支柱產(chǎn)業(yè)已成氣候，如何讓一個(gè)嶄新的部門(mén)統(tǒng)率全局，利益的分配又將如何達(dá)到平衡呢？

也有媒體稱(chēng)，王健林做電商，其實(shí)有著更長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算，萬(wàn)達(dá)電商的背后隱藏著更大的利益版圖：它正在嘗試創(chuàng)建一套全新的積分系統(tǒng)來(lái)替代以往單一的貨幣交易，形成全新的“萬(wàn)達(dá)消費(fèi)體系”。因?yàn)槿f(wàn)達(dá)的POS(Point of Sale銷(xiāo)售終端)系統(tǒng)是自建的，如果線上線下可以打通，并且讓消費(fèi)者和商家習(xí)慣了通過(guò)萬(wàn)達(dá)的積分體系進(jìn)行消費(fèi)，那么萬(wàn)達(dá)就可以將積分發(fā)展為消費(fèi)貨幣，建立起和人民幣的通兌規(guī)則。而王健林本人也曾提到，萬(wàn)達(dá)各系統(tǒng)都不得私發(fā)銀行卡，待時(shí)機(jī)成熟，萬(wàn)達(dá)將要投資一家銀行。

王健林給萬(wàn)達(dá)電商三年時(shí)間，這三年里，萬(wàn)達(dá)電商必須找到盈利模式，即使沒(méi)有找到盈利模式，也必須要找到盈利方向。王健林并沒(méi)有打算單打獨(dú)斗，他聲稱(chēng)，接下來(lái)將聯(lián)合中國(guó)最大的幾家電商，那究竟將與誰(shuí)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手呢？

在萬(wàn)達(dá)開(kāi)始電子商務(wù)沖刺之際，已經(jīng)在電子商務(wù)世界確立領(lǐng)導(dǎo)地位的馬云也沒(méi)有閑著。阿里巴巴早已聯(lián)手銀泰百貨，試圖打造一個(gè)O2O領(lǐng)域的開(kāi)放平臺(tái)，全面打通會(huì)員體系、支付體系，實(shí)現(xiàn)商品的對(duì)接。

2013年5月，阿里巴巴集團(tuán)、“三通一達(dá)”(申通、圓通、中通、韻達(dá))及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)共同投資創(chuàng)立了“菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司”。菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)以打造中國(guó)智能物流骨干網(wǎng)為名，在全國(guó)多個(gè)城市低價(jià)圈地，試圖打造一個(gè)社會(huì)化和開(kāi)放化的物流體系，旨在解決電子商務(wù)的物流瓶頸，帶動(dòng)整個(gè)零售業(yè)態(tài)的進(jìn)一步網(wǎng)絡(luò)化。對(duì)這些巨頭來(lái)說(shuō)，追趕商業(yè)形態(tài)的變化，確立領(lǐng)先者地位，幾乎是必然的。

馬云動(dòng)作迅速，王健林也迎頭趕上。2014年8月29日，萬(wàn)達(dá)宣布將與百度、騰訊共組電商公司，三家公司對(duì)“萬(wàn)達(dá)電商”的首期總投資高達(dá)50億元。其中70%的股權(quán)握在萬(wàn)達(dá)手中，百度、騰訊各占15%。

由此可見(jiàn)，阿里巴巴和萬(wàn)達(dá)這類(lèi)幾乎從完全相反方向出發(fā)的公司，或許將在商業(yè)叢林的某個(gè)地方狹路相逢，展開(kāi)一場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

人們不會(huì)懷疑王健林迎戰(zhàn)電商沖擊的意志，而王健林不停念叨的O2O模式，能否穿越大浪潮沖擊下的商業(yè)迷局，尚且未知。