自中國宋元時期開始，紙幣在人類社會歷史上已經(jīng)存在一千多年了。19世紀(jì)中期以降，英國和西方主要資本主義國家也開始實行金本位制的紙幣制度，到1929年和1933年大蕭條后，美國和英國等國家先后廢除了金本位制，世界各國隨即進入了沒有任何貴金屬儲備支撐的純法定紙幣制度（fiat money regime）時代。尤其是1971年美國尼克松政府宣布美元與黃金完全脫鉤后，黃金也隨之失去了市場交易中貨幣的屬性。除了工業(yè)用途和貴金屬首飾外，黃金在今天主要是作為一種增值、保值和避險的資產(chǎn)。然而，無論是在金本位還是銀本位制的時代，商業(yè)銀行出現(xiàn)后，貨幣的存在形式并不完全是紙幣，而在很大程度上是銀行存款賬戶中的數(shù)字貨幣，即凱恩斯在《貨幣論》中所說的“記賬貨幣”（money of account）。70年代到80年代，在美國和一些西方國家，信用卡和銀行借記卡快速普及，隨后，世界上的交易開始大規(guī)模地使用信用卡、銀行借記卡和電腦互聯(lián)網(wǎng)乃至移動網(wǎng)絡(luò)進行貨幣支付。按照羅格夫的說法，現(xiàn)在全世界主要發(fā)達國家已經(jīng)進入了“l(fā)ess-cash societies”（少現(xiàn)金社會），正在向“cash-less societies”（無現(xiàn)金社會）轉(zhuǎn)變。尤其是北歐國家，已開始進入無現(xiàn)金社會。按照羅格夫在《紙幣的詛咒》一書中圖3.8給出的數(shù)據(jù)，到2015年，挪威、瑞典等國家的現(xiàn)金與 GDP之比不到2%，加拿大這一比率也只占3.4%，英國占4.07%，美國占7.38%；中國占9.34%。之前也看到過一些數(shù)據(jù)，到2015年左右，西方發(fā)達國家M0占廣義貨幣（M2，M3，甚至M4）的比重平均都不到5%，當(dāng)然在北歐國家這一比率更低。實際上，現(xiàn)金存量與GDP之比這一指標(biāo)并不能完全反映紙幣現(xiàn)鈔交易在當(dāng)今世界各國交易中的實際運用。因為無論在西方發(fā)達國家，還是在中國，大量大面額的現(xiàn)金鈔票都不知道被人們貯存到什么地方去了，并且不管人們在現(xiàn)實生活中進行實物和勞務(wù)消費（如購物、旅游和住宿等），還是在商業(yè)支付和國際貿(mào)易中， 都是通過信用卡、銀行卡、智能手機和銀行轉(zhuǎn)賬支付來完成的。無論是在歐洲 （尤其是在北歐國家）還是美國，到處都看到人們使用現(xiàn)金紙鈔越來越少了。到21世紀(jì)后，中國也迅速進入了“l(fā)ess-cash societies”（少現(xiàn)金社會）階段，并正在迅速向 “cash-less societies”（無現(xiàn)金社會）的銀行賬戶數(shù)字貨幣制度轉(zhuǎn)變。1979年中國銀行廣州分行發(fā)行了我國的第一張信用卡。2001年，中國銀行卡聯(lián)網(wǎng)通用進入深度發(fā)展階段，由此可認(rèn)為2000年后中國也逐漸進入銀行數(shù)字記賬貨幣時代。2003年10月15日支付寶開始在中國上線，2014年出現(xiàn)了微信支付?，F(xiàn)在公眾所需的紙幣越來越少，M0即現(xiàn)鈔在廣義貨幣和 GDP中所占比率越來越小。截至2020年10月，中國的M0只有8.1萬億元左右，占215萬億元廣義貨幣量的比例僅為3.8%，占GDP比例降到了8%以下。尤其是從2020年10月起，中國央行開始在世界上首先推出數(shù)字人民幣（DC/EP，其中DC為Digital Currency的縮寫，即數(shù)字貨幣；而EP是Electronic Payment，意指電子支付），未來中國的貨幣非紙幣化進程將會加速，并將領(lǐng)先其他國家。
盡管世界各國均在過去幾十年中出現(xiàn)了用紙幣交易減少的大趨勢，但格羅夫還是指出: “如果有人認(rèn)為，借記卡、手機支付以及虛擬貨幣的發(fā)展，正在逐步淘汰現(xiàn)金的使用，那就大錯特錯了。過去20年里，多數(shù)發(fā)達國家對紙幣的需求在穩(wěn)步上升?！?羅格夫發(fā)現(xiàn)，盡管從大趨勢上看，隨著科學(xué)技術(shù)的進步和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，紙幣會減少，從而進入少現(xiàn)金社會乃至無現(xiàn)金社會，但在美國、日本和歐洲共同體國家，目前人們還存有大量現(xiàn)金，且近幾年現(xiàn)金與GDP的比率在主要發(fā)達國家均出現(xiàn)回升的趨勢。譬如，按照羅格夫在《現(xiàn)金的詛咒》后記中的數(shù)據(jù)更新，到2016年底，美國流通中的現(xiàn)金已經(jīng)從2015年的人均4200美元上升到4400美元，現(xiàn)金與GDP的比率也從2015年的7.4%升至7.9% （如果考慮2020年新冠疫情暴發(fā)后美聯(lián)儲迅速超發(fā)貨幣，尤其是大量印發(fā)美元現(xiàn)鈔，這個數(shù)字更加恐怖。到2020年11月，美國的M0即流通中的現(xiàn)金達到5.093萬億美元，人均按2019年年底美國人口和GDP計算，也迅速回升到15433美元，與美國GDP之比回升到23.8%）。在歐洲，2016年底人均持有歐元3300歐元，歐元區(qū)現(xiàn)金總額與GDP之比也回升到10.6%。在日本，紙幣總額占GDP的比率由2015年底19.2%升至2016年底的21.2%。按2016年底日元兌美元的匯率計算，目前日本每個國民平均擁有現(xiàn)金7300美元。而按照目前中國的M0即流通中的現(xiàn)金8.1萬億元來計算，中國的M2占GDP的比率大約為8%，并沒有多少回升；但中國人均流通中的紙鈔現(xiàn)金為58909元，按現(xiàn)在的匯率計算，中國的人均紙幣擁有量約為9063美元，比日本還高。
在《紙幣的詛咒》中，羅格夫還發(fā)現(xiàn)兩點: （1）各國的大部分現(xiàn)鈔是以大面值紙幣的形式存在，如類似100美元、500歐元和1000瑞士法郎;（2）各國財政部和中央銀行都遵循慣例發(fā)行了大量大面值貨幣，但是沒人真正知道這些大面值貨幣都到哪里去了，也不曉得都被用在什么地方 （據(jù)說一個貪官賴小民，在一個自己私家的號稱“超市”的別墅中就藏了兩億人民幣現(xiàn)金），只知道很少一部分現(xiàn)金存放在收銀機和銀行的金庫中。他還發(fā)現(xiàn)，在全部美元紙幣中，約有40%—50%為境外人士所持有，這也導(dǎo)致“任何大面額紙幣的突然廢鈔行為，都是一種對外美元持有者的違約行為”。
隨著人類社會進入網(wǎng)絡(luò)信息時代，用計算機互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)進行貨幣支付和轉(zhuǎn)賬都非常方便和快捷，這種無現(xiàn)金支付又能節(jié)省紙幣和少量小額金屬鑄幣的印制和鑄造成本 （按照美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，生產(chǎn)100美元紙幣的成本為12.3美分，生產(chǎn)1美元的紙幣成本是4.9美分），那么為什么世界各國還要保留一定量的現(xiàn)金紙鈔和少量小額金屬鑄幣呢? 而且更不能讓人理解的是，在移動互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展的情況下，美國、日本和歐盟各國的紙幣占GDP的比率還在上升。在這本書中，羅格夫從正反兩個方面討論了紙幣流通制度的壞處、好處和對廢鈔的反對意見。
從紙幣流通的壞的方面看，羅格夫發(fā)現(xiàn)，到目前為止，大面額紙幣占據(jù)了全球硬通貨供應(yīng)量的80%—90%，且大部分都是在地下經(jīng)濟中流通，從而助長了各國的逃稅、犯罪和腐敗，并且規(guī)模巨大。他還舉例道，在美國，各種層面的逃稅總額加起來超過GDP的3%， 而在歐洲大多數(shù)國家這個比例可能更高。犯罪活動所造成的直接和間接成本可能比逃稅更重要。由此，羅格夫認(rèn)為，如果消除大面額貨幣，大部分市場交易都由銀行轉(zhuǎn)賬和移動網(wǎng)絡(luò)支付完成，那顯然可以減少犯罪、逃稅漏稅和腐敗獻金。但為什么世界各國還在印制大量紙幣且近些年紙幣占各國GDP的比率還在上升呢?
羅格夫給出了社會上支持保留紙幣的以下幾點意見：首先，即使到了沒有貴金屬實物儲備來支持的純政府法幣制度（fiat money regime）時代，紙幣現(xiàn)金交易仍具有匿名性，可以保護個人隱私，即紙幣如陀思妥耶夫斯基在《死屋手記》中所說的那樣是“被鑄造出來的自由”（coined liberty）。反過來，如果將來消滅了紙幣，完全采用央行發(fā)出的電子數(shù)字貨幣（CBDC，即Central Bank Digital Currency， 如在中國已經(jīng)開始試行的 “DC/EP”），或完全采用銀行的數(shù)字轉(zhuǎn)賬支付或銀行存款賬戶內(nèi)的數(shù)字形式，那就會失去貨幣的匿名性，理論上可以被政府行政部門和執(zhí)法機構(gòu)監(jiān)督，乃至進行控制?？梢韵胂?，如果在社會上完全取消了紙幣而采取央行的電子貨幣和銀行的電子記賬貨幣，那么政府完全有可能達至喬治·奧威爾 （George Orwell） 在小說 《1984》中所描述的那樣一個完全極權(quán)的控制社會。除此之外，紙幣交易還不受停電和其他網(wǎng)絡(luò)中斷的影響，可以瞬間完成交易清算，又可以免受網(wǎng)絡(luò)犯罪之害，還可以為沒有銀行賬戶的低收入群體提供交易的媒介。根據(jù)聯(lián)邦存款保險公司的調(diào)查數(shù)據(jù)，到2013年美國有超過8%的家庭仍然沒有銀行賬戶，超過25%的美國成年人沒有借記卡。除此之外，還有一個民眾的用錢和花錢的習(xí)慣和習(xí)俗問題，即一些民眾還是習(xí)慣用現(xiàn)金來支付等。
除了上述種種理由外，近些年西方發(fā)達國家，隨著貨幣交易越來越多地通過電子媒介來完成，銀行借記卡、信用卡和智能手機均是不同形式的物理載體，這是不爭的事實。在這種銀行記賬貨幣的時代，對銀行賬戶內(nèi)所持有的數(shù)字貨幣支付負(fù)利率是完全可行的，而且自2008—2009年全球金融危機后，西方國家的許多央行和商業(yè)銀行都這么做了。在新世紀(jì)這種新的貨幣金融制度下，如果實行負(fù)利率，那人們就會把國債變現(xiàn)轉(zhuǎn)而持有大面額的紙幣貯存起來， 甚至把銀行存款提取出來而存儲大面額的現(xiàn)金紙幣。這也是自20世紀(jì)90年代起，美國和日本紙幣占GDP的比例不降反升的一個重要原因（歐盟國家則是在21世紀(jì)之后才開始這一比例的回升）。到了2008年全球金融風(fēng)暴后，西方各國央行普遍大水漫灌式地猛增基礎(chǔ)貨幣，且普遍進入了低利率乃至負(fù)利率的時代，隨之，西方國家的非紙幣化進程停滯并逆轉(zhuǎn)，紙幣占GDP的比率開始大幅回升，這就完全可以理解了。
盡管如此，羅格夫在該書中還是一開始就問: “對發(fā)達國家的政府而言，逐步取消紙幣（現(xiàn)金）和硬幣，或者只保留硬幣即小面額紙幣的時代是否已經(jīng)來臨? 這一看似簡單的問題背后，涉及到經(jīng)濟、金融、哲學(xué)乃至道德等方方面面的問題?？傮w而論，我在本書中給出的答案為 ‘是’?！绷_格夫還認(rèn)為，“總而言之，邁向少現(xiàn)金社會乃至無現(xiàn)金社會 （盡管還沒達到）似乎是勢不可擋，給定充裕的時間，大部分各種各樣的反對意見都很容易得到解決”。他還堅定地相信:“盡管在可預(yù)見的未來最終會進入完全的電子貨幣階段，但最好的貨幣制度仍然是政府發(fā)行的貨幣充當(dāng)記賬單位?！钡?，羅格夫還是主張應(yīng)該保留一些紙幣， 因為他相信 “即使在央行發(fā)行了進入流通的數(shù)字貨幣之后 （這可能在數(shù)十年后發(fā)生），社會將仍希望保留一種標(biāo)準(zhǔn)化的實物貨幣，以保護隱私并應(yīng)對突發(fā)的電力故障”。 由此看來，盡管中國央行已經(jīng)開始實行數(shù)字貨幣（DC/EP），其他國家的央行如瑞典、南非和英國等也在考慮發(fā)行數(shù)字貨幣（CBDC），完全消滅紙幣，估計在人類社會歷史上還要經(jīng)歷相當(dāng)長的時間。
20世紀(jì)80年代以來世界各國貨幣制度的漸進性的演變，即從“少現(xiàn)金社會”向 “無現(xiàn)金社會”的銀行賬戶數(shù)字貨幣制度轉(zhuǎn)變，實際上對世界各國企業(yè)的生產(chǎn)、居民的消費、人們對財富的追求乃至社會財富的分配都產(chǎn)生了重大影響，也在很大程度上改變了各國政府的宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控方式和手段。因此，這本書受到了美聯(lián)儲前主席本·伯南克的稱贊: “這本書引人入勝，所論述的觀點也意義重大。羅格夫從歷史和現(xiàn)實的角度出發(fā)，用大量的理論與數(shù)據(jù)來說明：經(jīng)濟必須擺脫紙幣的禁錮。”
無論在宏觀經(jīng)濟學(xué)還是貨幣理論方面，伯南克均是大家。作為連任兩屆（8年）的美聯(lián)儲主席，伯南克經(jīng)歷了2008—2009年的全球金融危機并具體領(lǐng)導(dǎo)了美聯(lián)儲應(yīng)對美國的經(jīng)濟衰退和復(fù)蘇的貨幣政策的制定。伯南克如此稱贊羅格夫的這本 《紙幣的詛咒》，自有他的道理。但是，人類經(jīng)濟社會能否最終擺脫紙幣的禁錮? 能否走向無紙幣的貨幣制度時代? 在何時?
就在這本書出版4年后，中國央行率先推出了自己的法定數(shù)字貨幣DC/EP。這在人類社會的貨幣非紙幣化方面的發(fā)展可以說是一大步。如果完全消滅了紙幣，人們的貨幣財富都變成了手機中的電子錢包和銀行賬戶中的數(shù)字，個人電子 “錢包”中的貨幣，也變成 “非匿名”的了。這樣一來，無論從理論上，還是從技術(shù)上，手機中電子錢包里的數(shù)字貨幣完全無法避免被一個中央機構(gòu)或商業(yè)銀行隨時監(jiān)控用途、以至凍結(jié)甚至收回，這樣一來，整個社會的市場交易也會變成在一個中央機構(gòu)監(jiān)督下的非匿名的了。如若將來完全消滅了紙幣，貨幣全都變成了中央銀行所發(fā)出的電子數(shù)字，人們的貨幣財富都變成了（對央行和商業(yè)銀行來說）透明的電子錢包中的數(shù)字，這固然從理論上可以完全消滅某些私藏大量紙幣的 “傻貪官”，也可以基本上減少乃至杜絕企業(yè)家和個人的偷稅漏稅。但是，完全消滅了紙幣，是否也消滅了 “印出來的自由”? 人類諸社會在未來是否都有可能變成小說《1984》中所描述的那種極權(quán)主義控制的社會?
（本文選摘自《重讀凱恩斯》一書）
鄂公網(wǎng)安備 42010302001612號 