在此，用不對(duì)稱信息分析來(lái)解釋亞洲金融危機(jī)。這一分析強(qiáng)調(diào)危機(jī)是由一些基本因素決定的，特別是金融體系中的問題。這與當(dāng)時(shí)危機(jī)爆發(fā)時(shí)多數(shù)專家的研究結(jié)果相一致。然而，這一分析并沒有否定非流動(dòng)性和多元平衡也在其中起一定作用的觀點(diǎn)。

對(duì)絕大多數(shù)危機(jī)，尤其是亞洲金融危機(jī)，促使不對(duì)稱信息問題惡化并導(dǎo)致金融危機(jī)的關(guān)鍵因素是資產(chǎn)負(fù)債狀況的惡化，特別是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。與以前的金融危機(jī)一樣，例如進(jìn)行過類似分析的1982年智利金融危機(jī)和1994年墨西哥金融危機(jī)，金融自由化導(dǎo)致由資本流入支持的借款猛增是危機(jī)過程的開始，一旦放松利率封頂和借款類型的限制，借款就會(huì)急劇增加。當(dāng)時(shí)亞洲金融危機(jī)國(guó)家信用擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過GDP增長(zhǎng)速度。借款激增問題并不是借貸的擴(kuò)張，而是擴(kuò)張得太快以致造成過大風(fēng)險(xiǎn)，以及相應(yīng)的未來(lái)的貸款損失。

在東亞金融自由化后之所以發(fā)生承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的問題，主要有兩個(gè)原因。第一個(gè)原因是當(dāng)面對(duì)金融自由化后新的貸款機(jī)會(huì)時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的管理者缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。而且，隨著信貸的迅速增加，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法迅速增加必須的管理力量（如受過良好訓(xùn)練的貸款員、風(fēng)險(xiǎn)估算系統(tǒng)等）來(lái)有效監(jiān)控這些新的貸款。

承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的第二個(gè)原因是規(guī)章或監(jiān)管體系不健全。即使不存在明確的針對(duì)銀行系統(tǒng)的政府金融安全體系，也很明顯存在內(nèi)部隱含的安全體系，從而導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)問題。存款人和那些貸款給東亞銀行的外國(guó)貸款者知道政府很可能會(huì)出面保護(hù)他們，所以沒有監(jiān)督銀行的動(dòng)力，從而導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)并主動(dòng)地尋找新的貸款機(jī)會(huì)。

新興市場(chǎng)國(guó)家，特別是那些東亞國(guó)家，在金融法規(guī)和監(jiān)管方面十分欠缺。當(dāng)金融自由化帶來(lái)新的冒險(xiǎn)機(jī)會(huì)的時(shí)候，這些規(guī)章或監(jiān)管弱化的體系無(wú)法控制由政府保護(hù)體系造成的道德風(fēng)險(xiǎn)，并形成承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)的局面。由于信貸快速膨脹，銀行監(jiān)管者的資源局限性，從而使這一問題變得更加嚴(yán)重。因?yàn)殂y行開展新業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)的發(fā)展速度很快，所以銀行監(jiān)管單位同樣無(wú)法迅速增加監(jiān)管力量（受過良好訓(xùn)練的檢查人員和信息系統(tǒng)）來(lái)跟上其增加的監(jiān)管責(zé)任。

資本流入使這一問題進(jìn)一步惡化。一旦實(shí)行金融自由化，因?yàn)槟塬@得高收益并能得到政府性安全體系的保護(hù)，國(guó)外資本流入新興市場(chǎng)國(guó)家的銀行。這種政府性安全體系由新興市場(chǎng)國(guó)家政府或由國(guó)際貨幣基金組織這樣的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)提供。這樣，資本流入會(huì)促進(jìn)信貸激增，導(dǎo)致部分銀行承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)。這正是東亞國(guó)家的情況，1993～1996年，每年的資本流入量為500億～1000億美元。有大量私人凈資本流入的亞太地區(qū)新興市場(chǎng)國(guó)家，其銀行體系也存在可觀的膨脹。

金融自由化之后信貸激增的結(jié)果是巨額貸款損失和隨之而來(lái)的銀行資產(chǎn)負(fù)債狀況的惡化。對(duì)東亞國(guó)家來(lái)說(shuō)，未償還貸款占總貸款的比例上升到15%～35%。銀行資產(chǎn)負(fù)債狀況的惡化是使這些國(guó)家陷入金融危機(jī)的關(guān)鍵因素。

在像東亞國(guó)家那樣的新興市場(chǎng)國(guó)家中，銀行業(yè)的問題通過兩條途徑導(dǎo)致金融危機(jī)。首先，銀行機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債狀況的惡化會(huì)導(dǎo)致銀行限制貸款范圍以改善資本充足率，甚至?xí)苯訉?dǎo)致全面的銀行危機(jī)，這種危機(jī)使許多銀行無(wú)力償付債務(wù)，從而直接削減了銀行體系貸款的能力。