只有當利率能夠隨著供求關系自由上下浮動時，它才可以行使這種協(xié)調功能。如果美聯(lián)儲人為操縱利率，那它的功能就會失調。

我們通過后來發(fā)生的事不難看出，美聯(lián)儲有很多種方法可以操縱利率，使其按照自己的意愿上下浮動。假如美聯(lián)儲調低利率，以自由市場的觀點來看，利率降低是由于大眾儲蓄行為增加，但是美聯(lián)儲人為將其調低的話，利率就不能真實地反映消費需求和經濟狀況。大眾并沒有增加儲蓄，也沒有意愿減少當前的消費需求。人為調低利率誤導了投資者，他們做出投資決定后顯示出贏利的假象，因為在正常狀況下可能是非贏利的結果。用這一觀點來看整體的經濟狀況就會發(fā)現(xiàn)，人們制訂了不合理的投資計劃，投資活動被扭曲了。美聯(lián)儲的廉價信用政策誤導了企業(yè)，讓他們認為現(xiàn)在是進行長期型投資的好時機。但是沒有跡象表明大眾想要延遲消費，也沒有可供企業(yè)進行長期投資的空余資金。Roger Garrison指出：“奧地利經濟周期理論直接將可持續(xù)的儲蓄誘導增長和不可持續(xù)的信貸誘導增長拿來比較，以說明問題。個人儲蓄的增加和中央銀行的信貸擴張都可帶動市場進程，而且二者經濟資本結構最初的分配效應很相似。但是二者帶來的結果卻截然不同：儲蓄帶來真正的增長，而信貸擴張帶來盛衰循環(huán)?！本退闫渲幸恍┩顿Y行為可以進行，由于大眾的儲蓄量相對較低，當企業(yè)想要兌現(xiàn)長期投資時就會發(fā)現(xiàn)根本不可能。

中央銀行調低利率的行為使市場發(fā)生錯位，利率適時調節(jié)生產的功能也被擾亂了。在不久的將來期待收益回報的長期型投資被鼓勵了，但是當前大眾卻絲毫沒有緊縮消費的意愿。消費者沒有選擇儲蓄并為高階生產釋放資金。什么叫做消費者為高階生產“釋放”資金呢？將你的收入看作是你提供勞動或者生產商品的補償，你越少讓這些資金進入市場，越少購買商品，你存的就越多，“存款倉庫”中可供投資者利用的資金就越多。相反的，低利率促使大眾減少了儲蓄，增加消費，與此同時投資者也在不斷地追加投資資金。消費者和投資者在向相反的方向同時用力，資源分配就會變得極不合理，長期型投資就無法得到維持。

當公司想要進一步深化長期投資計劃時會發(fā)現(xiàn)他們需要的資源根本不夠，比如勞動力、原材料和替換資源（這些被經濟學家稱為補充生產要素，complementary factors of production）。“存款倉庫”比投資者想象的要小得多，所以補充生產要素當然就比預期的要匱乏得多，勞動力等資源也要比預期的貴，整體的經濟成本就會增加。這些企業(yè)需要貸更多的款以補足超出預期的投入資金。最終，貸款需求的增加會使利率上升。殘酷的現(xiàn)實擺在了人們面前：一些投資計劃不得不終止。因為根本沒有足夠的資金讓所有的企業(yè)完成投資計劃，然而人為的低利率卻誤導了投資者。

換句話說，經濟只能夠一次支撐一定數量的長期投資行為。利率限制了進入市場的長期型投資活動的數量，以免“存款倉庫”提供不出足夠的資金使企業(yè)完成投資。一旦人為調低利率，提供貸款的機會就會增加，進行長期投資的企業(yè)的數量也會增加，但是人為低利率并不能為這些投資行為提供足夠的資金和資源。

此外，在這種情況下進行的投資跟在自由市場下進行的投資完全不同。米塞斯曾舉過一個在人為低利率影響的經濟環(huán)境下，一個房地產商錯誤估計可用資源（比如蓋房用磚）的例子。如果他知道實際磚塊的供應量的話，他絕對不會建造一個規(guī)模和比例超出資源提供范圍的房子。而且以他現(xiàn)有的可利用磚塊的數量也絕不可能完成這樣的工程。越早意識到這一問題，他就能越早做出調整，就不至于浪費太多的人力和物力。如果他在工程的最后階段才發(fā)現(xiàn)這一問題，那整個工程就毀了，他和整個社會都會因這一不當投資而承擔巨大的損失。

中央銀行人為調低利率會使經濟在短期內呈現(xiàn)出繁榮的景象。股票會暴漲，房地產業(yè)也會迅速成長，新的建筑物會如同雨后春筍般拔地而起。企業(yè)都在拓展業(yè)務，人們也在享受著高質量的生活。但是繁榮的景象就如同曇花一現(xiàn)，殘酷的現(xiàn)實最終擺在了人們面前。慢慢地，人們會發(fā)現(xiàn)有些投資根本無法繼續(xù)，只能半途而廢，而他們所利用的資源都會部分、甚至全部浪費掉。 “一旦價格開始上升就需要增加信貸以阻止更大的災難發(fā)生，但最終災難不可避免，看一下戰(zhàn)后的通貨膨脹就知道了。災難一旦爆發(fā)，清算行為開始更猛烈地反撲，股票交易也會崩潰，資本商品生產領域的生產減慢，繁榮就走到了盡頭?！?/p>