反對(duì)派

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘強(qiáng)調(diào)有關(guān)計(jì)算機(jī)交易技術(shù)的爭(zhēng)論導(dǎo)致人們之間缺乏共識(shí)。他說(shuō)，計(jì)算機(jī)技術(shù)給養(yǎng)老基金和其他大型投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)還保證了股市的順暢運(yùn)行以及穩(wěn)定。

作為證券交易委員會(huì)、商品期貨交易委員會(huì)和財(cái)政部相互妥協(xié)的結(jié)果，白宮淺薄的提案極有可能獲得通過(guò)，盡管離實(shí)施還有幾個(gè)月。然而，研究中提出的主要改革方案—類似于布蘭迪提出來(lái)的“臨時(shí)停盤”，對(duì)于股票市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)而言，只要其中之一上漲或下跌超過(guò)相當(dāng)于道瓊斯指數(shù)250點(diǎn)的程度，就將自動(dòng)停止交易一個(gè)小時(shí)—這與投資者息息相關(guān)。史都瓦說(shuō)：“市場(chǎng)一旦關(guān)閉，即是承認(rèn)失敗，而且?guī)缀蹩梢钥隙ǖ氖?，?dāng)重新開始交易后市場(chǎng)會(huì)沿著之前的走勢(shì)繼續(xù)下去?！?/p>

敏銳覺(jué)察投資者心理明顯不是改革家們的初衷，他們的爭(zhēng)論遺漏了一點(diǎn)，那就是投資者感到?jīng)]人會(huì)真正受控制，這讓人恐懼。必須承認(rèn)的是，由于聯(lián)邦預(yù)算和財(cái)政赤字以及不斷上漲的利率讓前景籠罩著一層烏云；通脹壓力正在形成，還有看起來(lái)無(wú)可避免地將會(huì)持續(xù)到1989年的衰退，這些經(jīng)濟(jì)上的不確定性讓投資者失去了信心。紐約日興證券的投資戰(zhàn)略家查理斯·伊頓·伊爾警告說(shuō)道瓊斯指數(shù)可能會(huì)探底到1 350點(diǎn)的水平。很多人預(yù)測(cè)在夏季結(jié)束前會(huì)下降100點(diǎn)，達(dá)到1 800點(diǎn)的中段。

即使他們是對(duì)的，與去年8月道瓊斯下跌800點(diǎn)相比，100點(diǎn)的下降空間并不值得大喊大叫。具有諷刺意味的是，盡管那些希望能夠重建投資者入市信心的改革人士費(fèi)盡心思，累死累活，但結(jié)果卻是給了投資者更多的理由來(lái)繼續(xù)觀望。

四個(gè)貌似正確的改革家

下面是四個(gè)熱衷于研究股市崩潰的人對(duì)如何避免黑色星期一再次出現(xiàn)而給出的相關(guān)建議：

貝克：財(cái)政部長(zhǎng)的團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該在市場(chǎng)的波動(dòng)超過(guò)相當(dāng)于道瓊斯指數(shù)250點(diǎn)的時(shí)候采取 “臨時(shí)停盤”措施，停止交易一個(gè)小時(shí)。

路德：證券交易委員會(huì)主席想提高股指期貨交易的保證金要求，并由他們來(lái)同時(shí)管理股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。

鮑希爾：美國(guó)審計(jì)署的查理斯·鮑希爾希望在聯(lián)邦權(quán)力機(jī)構(gòu)與交易所間建立更好的溝通渠道和突發(fā)事件應(yīng)急機(jī)制。

布蘭迪：他的任務(wù)小組呼吁將市場(chǎng)統(tǒng)一在一個(gè)機(jī)構(gòu)下管理；使用“臨時(shí)停盤”措施；改善監(jiān)視相關(guān)市場(chǎng)間交易的信息處理系統(tǒng)；規(guī)定市場(chǎng)間協(xié)調(diào)一致的保證金要求，以及構(gòu)建統(tǒng)一的清算體系。

前景：爭(zhēng)論還將持續(xù)幾個(gè)月，期間不大可能達(dá)成新的強(qiáng)有力的法規(guī)。最有可能的結(jié)果是，改善市場(chǎng)間的計(jì)算機(jī)通訊，使信貸體系、清償和結(jié)算系統(tǒng)運(yùn)行更加流暢。除此之外，一些種類的“臨時(shí)停盤”措施當(dāng)時(shí)也有可能出現(xiàn)。