濟(jì)現(xiàn)代化的進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)全球化的過程密切相連。很難想象，一個(gè)國(guó)家可以在閉關(guān)自守、閉門造車的條件下能打造出一個(gè)現(xiàn)代化的金融體系。金融現(xiàn)代化必然伴隨金融的國(guó)際化。

金融國(guó)際化有以下兩層具體含義：

其一，金融服務(wù)的國(guó)界日趨模糊，本國(guó)金融機(jī)構(gòu)可以在境內(nèi)也可以在境外設(shè)立，既可以為本國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者，也可為外國(guó)企業(yè)和外國(guó)消費(fèi)者，提供多樣化的金融服務(wù)。同樣，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)也可以在本國(guó)境內(nèi)為他國(guó)也可為本國(guó)的企業(yè)與消費(fèi)者提供多樣化的金融服務(wù)，包括企業(yè)信貸、消費(fèi)信貸、公司融資、并購重組、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理等服務(wù)。換言之，當(dāng)本國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)是開放的，內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)，從而保證本國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠享受到全球最先進(jìn)最優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

其二，資本可以跨境自由流動(dòng)。一方面，外國(guó)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)與個(gè)人可以在本國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期直接投資、短期證券投資以及為本國(guó)居民提供信貸；另一方面，本國(guó)企業(yè)、機(jī)構(gòu)與個(gè)人可以“走出去”，能在境外進(jìn)行直接投資，證券投資以及向外國(guó)居民提供信貸。也就是說，資本賬戶已經(jīng)高度開放，本國(guó)貨幣無論是在貿(mào)易項(xiàng)目下還是在資本交易項(xiàng)目下皆可以比較自由地兌換。

顯然，金融國(guó)際化有利于更好地滿足本國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于金融服務(wù)日趨復(fù)雜與多樣化的需求，有利于金融資產(chǎn)全球風(fēng)險(xiǎn)分散，從而顯著提高預(yù)期回報(bào)率，乃至整體金融市場(chǎng)效率。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)的開放與競(jìng)爭(zhēng)的加劇，資本跨境流動(dòng)波動(dòng)性的增加，為本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策（包括利率與匯率政策）和審慎監(jiān)管制度也相應(yīng)提出了更大的壓力與挑戰(zhàn)。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家在金融發(fā)展上也有正負(fù)兩方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。總體而言，德國(guó)、日本、意大利與西班牙的金融體系受政府干預(yù)管制較多，銀行在金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，由于法律缺失，公司治理與投資者保護(hù)的不足，資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)落后，金融業(yè)缺少國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)、英國(guó)以及加拿大，澳大利亞等盎格魯·薩克遜文化國(guó)家的金融體系，以資本市場(chǎng)為主，具有較高的效率、創(chuàng)新能力與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在外部沖擊面前其反應(yīng)也更為靈敏，調(diào)整更為迅速，從而在較長(zhǎng)的時(shí)期展現(xiàn)了更強(qiáng)的系統(tǒng)穩(wěn)定性。日本是典型的制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，卻是金融服務(wù)業(yè)的弱國(guó)。而美國(guó)和英國(guó)擁有全球最發(fā)達(dá)最先進(jìn)的金融體系。這些不同的發(fā)展模式值得中國(guó)參考借鑒。

考察人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，我們可以看到，現(xiàn)代化的進(jìn)程決不只是一個(gè)簡(jiǎn)單的工業(yè)化和城市化的過程，也是一個(gè)金融業(yè)發(fā)展與深化的過程。后者仰賴于有效的法治、審慎監(jiān)管、教育與人才、資訊透明、自由競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)開放等綜合反映一個(gè)國(guó)家法律、社會(huì)、教育與文化發(fā)展水平的一系列因素。如果金融體系能夠健康地發(fā)展，它就能夠大大推動(dòng)工業(yè)化與城市化，提高投資效率與生產(chǎn)率，從而確保經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的高速增長(zhǎng)與人民生活水平的不斷提高。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化離不開金融現(xiàn)代化，而金融現(xiàn)代化也是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的一個(gè)終極的顯著標(biāo)志。

（本文原載于《中國(guó)金融》，2007年第13期）　　濟(jì)現(xiàn)代化的進(jìn)程與經(jīng)濟(jì)全球化的過程密切相連。很難想象，一個(gè)國(guó)家可以在閉關(guān)自守、閉門造車的條件下能打造出一個(gè)現(xiàn)代化的金融體系。金融現(xiàn)代化必然伴隨金融的國(guó)際化。

金融國(guó)際化有以下兩層具體含義：

其一，金融服務(wù)的國(guó)界日趨模糊，本國(guó)金融機(jī)構(gòu)可以在境內(nèi)也可以在境外設(shè)立，既可以為本國(guó)企業(yè)和消費(fèi)者，也可為外國(guó)企業(yè)和外國(guó)消費(fèi)者，提供多樣化的金融服務(wù)。同樣，外國(guó)金融機(jī)構(gòu)也可以在本國(guó)境內(nèi)為他國(guó)也可為本國(guó)的企業(yè)與消費(fèi)者提供多樣化的金融服務(wù)，包括企業(yè)信貸、消費(fèi)信貸、公司融資、并購重組、風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理等服務(wù)。換言之，當(dāng)本國(guó)金融服務(wù)市場(chǎng)是開放的，內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行公平競(jìng)爭(zhēng)，從而保證本國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠享受到全球最先進(jìn)最優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

其二，資本可以跨境自由流動(dòng)。一方面，外國(guó)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)與個(gè)人可以在本國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期直接投資、短期證券投資以及為本國(guó)居民提供信貸；另一方面，本國(guó)企業(yè)、機(jī)構(gòu)與個(gè)人可以“走出去”，能在境外進(jìn)行直接投資，證券投資以及向外國(guó)居民提供信貸。也就是說，資本賬戶已經(jīng)高度開放，本國(guó)貨幣無論是在貿(mào)易項(xiàng)目下還是在資本交易項(xiàng)目下皆可以比較自由地兌換。

顯然，金融國(guó)際化有利于更好地滿足本國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于金融服務(wù)日趨復(fù)雜與多樣化的需求，有利于金融資產(chǎn)全球風(fēng)險(xiǎn)分散，從而顯著提高預(yù)期回報(bào)率，乃至整體金融市場(chǎng)效率。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)的開放與競(jìng)爭(zhēng)的加劇，資本跨境流動(dòng)波動(dòng)性的增加，為本國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策（包括利率與匯率政策）和審慎監(jiān)管制度也相應(yīng)提出了更大的壓力與挑戰(zhàn)。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家在金融發(fā)展上也有正負(fù)兩方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。總體而言，德國(guó)、日本、意大利與西班牙的金融體系受政府干預(yù)管制較多，銀行在金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，由于法律缺失，公司治理與投資者保護(hù)的不足，資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)落后，金融業(yè)缺少國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。美國(guó)、英國(guó)以及加拿大，澳大利亞等盎格魯·薩克遜文化國(guó)家的金融體系，以資本市場(chǎng)為主，具有較高的效率、創(chuàng)新能力與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，在外部沖擊面前其反應(yīng)也更為靈敏，調(diào)整更為迅速，從而在較長(zhǎng)的時(shí)期展現(xiàn)了更強(qiáng)的系統(tǒng)穩(wěn)定性。日本是典型的制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，卻是金融服務(wù)業(yè)的弱國(guó)。而美國(guó)和英國(guó)擁有全球最發(fā)達(dá)最先進(jìn)的金融體系。這些不同的發(fā)展模式值得中國(guó)參考借鑒。

考察人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，我們可以看到，現(xiàn)代化的進(jìn)程決不只是一個(gè)簡(jiǎn)單的工業(yè)化和城市化的過程，也是一個(gè)金融業(yè)發(fā)展與深化的過程。后者仰賴于有效的法治、審慎監(jiān)管、教育與人才、資訊透明、自由競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)開放等綜合反映一個(gè)國(guó)家法律、社會(huì)、教育與文化發(fā)展水平的一系列因素。如果金融體系能夠健康地發(fā)展，它就能夠大大推動(dòng)工業(yè)化與城市化，提高投資效率與生產(chǎn)率，從而確保經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的高速增長(zhǎng)與人民生活水平的不斷提高。經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化離不開金融現(xiàn)代化，而金融現(xiàn)代化也是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的一個(gè)終極的顯著標(biāo)志。