局（FAS）下屬的證券和交易監(jiān)督委員會(huì)（SESC）。它的主要職能和美國(guó)的證監(jiān)會(huì)和英國(guó)的金融服務(wù)局類(lèi)似。

中國(guó)資本市場(chǎng)可以從世界先進(jìn)市場(chǎng)汲取的四個(gè)主要經(jīng)驗(yàn)如下：

1．透明度。資本市場(chǎng)效率的基本因素是該市場(chǎng)在公平及實(shí)時(shí)的原則下，確保向所有投資者及市場(chǎng)參與者提供所需的信息。不論是大型機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者，所有投資者應(yīng)該可以在公平、實(shí)時(shí)的原則下取得在公開(kāi)市場(chǎng)交易證券的重大消息。全球主要的證券及期貨交易所的經(jīng)驗(yàn)證明了足夠的披露和報(bào)告手段為投資者提供透明度的重要性。

在美國(guó)，市場(chǎng)的透明度得到以下多種條例的保障：1933年制定的《證券法》中全面及公平的披露要求；1934年制定的《證券交易所條例》（1934年條例）持續(xù)匯報(bào)的要求；根據(jù)1934年條例以及由NASD（全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)）和各交易所制定的實(shí)時(shí)交易匯報(bào)及其他法規(guī)。

在英國(guó)，1985年的《公司法》，1986年的《金融服務(wù)法》及其附屬法例和法規(guī)，以及倫敦股票交易所的交易匯報(bào)和其他交易條例，都致力確保透明度得以維持。

高水平的公司治理和可靠、高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息，對(duì)市場(chǎng)的效率是至關(guān)重要的。在這方面，一般會(huì)計(jì)原則可以確保一家公司的財(cái)務(wù)狀況的資料能夠正常發(fā)布，從而確保該公司以公平及公正的原則向所有股東發(fā)行證券。一般來(lái)說(shuō)，良好的會(huì)計(jì)原則應(yīng)確保匯報(bào)的財(cái)務(wù)資料真實(shí)準(zhǔn)確、提供客觀的指引和慣例，并且能合理地應(yīng)用于所有業(yè)務(wù)種類(lèi)，從而使投資者可以把一種行業(yè)的業(yè)績(jī)與另外一種行業(yè)的業(yè)績(jī)互相比較。在任何運(yùn)作良好的市場(chǎng)，資本市場(chǎng)均非常依賴在市場(chǎng)公開(kāi)的、準(zhǔn)確的、實(shí)時(shí)的信息，而不歡迎只向小部分“內(nèi)幕人士”發(fā)放消息。

2．市場(chǎng)流通量及結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)的流通量對(duì)資本市場(chǎng)有極大的重要性。上文提及的大型市場(chǎng)的慣例均顯示出流通量有助降低市場(chǎng)的波動(dòng)性，并實(shí)現(xiàn)公司在這些市場(chǎng)的實(shí)際價(jià)值。換句話說(shuō)，流通性高的市場(chǎng)效率極高。在流通性高的市場(chǎng)，大型融資或交易項(xiàng)目可以在任何時(shí)間推出，而不會(huì)對(duì)股價(jià)造成大幅的波動(dòng)。因此，流通性高的市場(chǎng)的股價(jià)的升跌大多是公司實(shí)際價(jià)值變動(dòng)的重要資料。流通量高也會(huì)降低投資者需要付出的股本成本，從發(fā)行人的角度來(lái)看，籌集資金所需的成本也會(huì)減低。股本成本較低對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著直接的影響，因?yàn)橐郧霸S多可能因?yàn)楣杀境杀据^高而被拒之門(mén)外的企業(yè)或項(xiàng)目，現(xiàn)在可以進(jìn)入市場(chǎng)吸引融資。過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)顯示出流通量高的股市與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著正面的關(guān)系。

許多新興市場(chǎng)曾經(jīng)用來(lái)改善市場(chǎng)流通量的重要手段是解除國(guó)內(nèi)資金在海外市場(chǎng)投資的限制，并且容許外資能夠自由地在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資。此舉讓本地投資者可以把投資組合分散至世界各地，從而大幅削減投資風(fēng)險(xiǎn)。同樣，市場(chǎng)流通量的增加將會(huì)吸引海外投資者進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從而刺激國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

任何市場(chǎng)的流通量很大程度上依賴市場(chǎng)參與者的發(fā)展程度。由于機(jī)構(gòu)投資者聚集投資基金，他們的投資活動(dòng)因此構(gòu)成資本市場(chǎng)的主要交易量。這些交易量能夠提高市場(chǎng)對(duì)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行研究的質(zhì)量，更有效地分散風(fēng)險(xiǎn)以及提高基金管理的專業(yè)水平。此外，中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)參與者之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)的績(jī)效。

3．監(jiān)管架構(gòu)及執(zhí)行能力。一個(gè)清晰及穩(wěn)定的監(jiān)管架構(gòu)必須由獨(dú)立授權(quán)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)所支持。這個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須有權(quán)根據(jù)適用的法律制定合適的條例。但是，在法規(guī)頒發(fā)之前，應(yīng)預(yù)先充分征詢市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士意見(jiàn)。

在美國(guó)，證監(jiān)會(huì)每年向個(gè)人或公司提出涉嫌違反《證券法》的民事訴訟多達(dá)幾百宗，包括違反內(nèi)幕交易及財(cái)務(wù)報(bào)告條例，涉嫌使用或發(fā)放虛假或誤導(dǎo)資料及使用或發(fā)放與某證券交易有關(guān)的發(fā)行人虛假或誤導(dǎo)的資料。此外，NASD、紐約證交所以及其他證券及期貨交易所，有權(quán)并且會(huì)每年對(duì)涉嫌和實(shí)際違反適用條例的個(gè)人及機(jī)構(gòu)參與者，進(jìn)行一連串的查詢和調(diào)查