效率的和有著良好監(jiān)管的資本市場。這樣可以保證資本在健康的市場原則下高效率地分配，資本的提供者和使用者相匹配并且受到有高效市場定價機制的競爭市場的規(guī)范。

從世界最發(fā)達的經(jīng)濟體（美國、歐洲和日本）的經(jīng)驗來看，如果中國的資本市場能夠公平有效地發(fā)展，獲得所有市場參與者的信任，顯然，中國的資本市場將有巨大的潛力。這種市場的發(fā)展將使中國發(fā)展為世界最大和最活躍的經(jīng)濟體之一，并對中國的全球影響和經(jīng)濟安全做出不可限量的貢獻。

美國、歐洲和日本的資本市場在結(jié)構(gòu)、規(guī)模、流動性、上市及后續(xù)的披露要求、IT科技及法律和監(jiān)管框架的應(yīng)用和影響方面都有共同特點。這些特點強烈影響了這些國家和地區(qū)的資本市場的發(fā)展，包括他們十分發(fā)達的外匯、期貨、期權(quán)以及其他衍生市場。成熟市場的這些特點對中國資本市場將來的發(fā)展也有重要的借鑒意義。

美國、英國和日本的資本市場主要包括：股票資本市場（股票、期權(quán)交易所和“經(jīng)紀(jì)間”市場）；債務(wù)資本市場（政府國債和公司債券市場）；外匯交易市場；期貨交易；認(rèn)股權(quán)證以及其他衍生工具市場。這些市場的主要參與者是公司和官方發(fā)行人、交易所和清算系統(tǒng)、個人和機構(gòu)投資者（如共同基金和保險公司）、交易中介（如經(jīng)紀(jì)公司、投資顧問和托管人）和政府及監(jiān)管機構(gòu)。

美國有世界最大的資本市場。截至2001年5月24日，總市值達16.1兆美元的7？327家公司在紐約證券交易所（以下簡稱紐約證交所）上市。2000年，有520家公司在紐約證交所和NASDAQ新上市或掛牌。2000年，這兩個市場的總交易量達到7？021億股。

美國已經(jīng)為資本市場發(fā)展制定了清晰穩(wěn)定的法律和監(jiān)管框架，主要包括設(shè)立聯(lián)邦、州和自我監(jiān)管機構(gòu)（如紐約證交所）以及制定針對證券發(fā)行、報告和披露機制、投資者保護和金融中介的資格和監(jiān)管的法律法規(guī)等。美國證監(jiān)會是監(jiān)督證券市場的主要監(jiān)管機構(gòu)。證監(jiān)會包括5個總統(tǒng)任命的委員，并有4個部門（公司財務(wù)、市場監(jiān)管、投資管理、執(zhí)行）。商品期貨交易委員會（CFTC）是監(jiān)督期貨市場的主要監(jiān)管機構(gòu)。由于高效率、流動性大、透明和市場有深度，美國資本市場被認(rèn)為是世界上最成功的資本市場，也是全球發(fā)行人籌集資金首選的市場。

歐洲主要的資本市場是英國。倫敦證券交易所（LSE，以下簡稱倫敦證交所）是歐洲最大的股票交易所。截至2001年5月4日，在倫敦證交所有2？931家公司股票掛牌，總市值為3.2兆美元。就上市公司來自的國家（公司成立的地點）的數(shù)量而言，倫敦證交所也是世界上最為國際化的股票交易所。2000年，它的交易總量達到5？493億股。英國也為資本市場制定了清晰穩(wěn)定的法律和監(jiān)管框架。英國證券市場由證券期貨局監(jiān)管。證券期貨局向金融服務(wù)局（FSA）負(fù)責(zé)。金融服務(wù)局是非政府機構(gòu)，按照各種金融法案和法規(guī)實施法律權(quán)利。金融服務(wù)局董事會由財政大臣任命，包括一名執(zhí)行董事長、兩名執(zhí)行董事和11名非執(zhí)行董事。倫敦證交所被看作是繼紐約證交所和NASDAQ之后的第三成功的股票融資市場。

盧森堡證券交易所在債券、全球存托證和期貨上市方面在歐洲和倫敦證交所激烈競爭。但是，盧森堡掛牌的證券的交易活動大部分都不在交易所進行，而是在經(jīng)紀(jì)間市場進行，所以該交易所提供掛牌的地點不一定是交易匹配的市場。

東京證券交易所（TSE，以下簡稱東京證交所）是日本領(lǐng)先的證券交易所，是又一世界領(lǐng)先的資本市場。截至2001年5月25日，2？121家公司的股票在東京證交所上市，總市值為3.2兆美元。東京證交所的國際性比紐約證交所和倫敦證交所都要低得多。紐約證交所有434家外國公司，倫敦證交所有492家，而東京證交所只有38家外國公司。東京證交所的主要監(jiān)管者是金融服務(wù)