市的中國(guó)內(nèi)地公司）：

（7）建立債券市場(chǎng)協(xié)會(huì)，在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督指導(dǎo)下設(shè)立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、文件標(biāo)準(zhǔn)。

（8）開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品滿足具體的市場(chǎng)需求，包括以下6個(gè)方面：

銀行資本金結(jié)構(gòu)：普通股，優(yōu)先股，一級(jí)和二級(jí)資本金，附屬債券、證券化、資產(chǎn)/負(fù)債管理，信貸衍生工具。

房地產(chǎn)按揭貸款市場(chǎng)的流動(dòng)性：證券化，銷售/回租，抵押等。

公司部門(mén)：投資和非投資級(jí)別的債券，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

不良貸款解決/處理：信貸增級(jí)，證券化，抵押管理。

項(xiàng)目/基礎(chǔ)設(shè)施融資：證券化，債券發(fā)行（分開(kāi)的現(xiàn)金流，應(yīng)收賬款抵押的融資）。

掉期市場(chǎng)：人民幣利率掉期，人民幣/美元交叉掉期等以為銀行、公司和外國(guó)投資者套期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

3．創(chuàng)投市場(chǎng)目前，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)剛起步的科技公司和外資實(shí)體（中外合資企業(yè)及外資企業(yè)全資子公司）在籌集資金方面存在限制。缺乏上市退出的渠道是中國(guó)私人股權(quán)投資的主要障礙。雖然中國(guó)具有科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，但?chuàng)業(yè)投資在中國(guó)發(fā)展緩慢，一個(gè)主要原因就是缺乏上市的渠道。據(jù)估計(jì)，中國(guó)目前已經(jīng)有幾百家新興科技公司。它們?nèi)裟軌蜻M(jìn)入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，便能協(xié)助中國(guó)吸引更多私人股本投資?；钴S的創(chuàng)投業(yè)將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)，并擴(kuò)展中國(guó)的資本市場(chǎng)。

4．并購(gòu)市場(chǎng)企業(yè)并購(gòu)有助提高股東價(jià)值以及強(qiáng)化對(duì)公司管理層的監(jiān)控。設(shè)定并購(gòu)條例促進(jìn)上市公司之間以及上市公司與非上市公司之間的并購(gòu)和敵意收購(gòu)活動(dòng)是不可或缺的步驟。歐美的并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)提供了有力的先例。對(duì)所有股東的保護(hù)和平等的待遇是并購(gòu)中必須考慮的重要因素。蓬勃的并購(gòu)活動(dòng)對(duì)于提高資本市場(chǎng)效率和推動(dòng)中國(guó)企業(yè)邁向世界級(jí)規(guī)模將有著巨大的積極影響。

5．機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)建立機(jī)構(gòu)投資者的基礎(chǔ)，關(guān)鍵是迅速發(fā)展專業(yè)投資管理行業(yè)，包括退休養(yǎng)老基金。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者群體壯大后，將不但能夠增加資金的循環(huán)，而且能夠降低市場(chǎng)的波動(dòng)性，從而促進(jìn)投資的多元化以及產(chǎn)品的穩(wěn)定性，并且利用機(jī)構(gòu)股東的影響力促進(jìn)企業(yè)的公司治理。

作為未來(lái)的步驟，政府應(yīng)該鼓勵(lì)各方積極參與這個(gè)行業(yè)的發(fā)展，參與者應(yīng)包括金融服務(wù)實(shí)體（證券公司）、資金實(shí)體（保險(xiǎn)公司）以至具有分銷能力的實(shí)體（銀行）等。鑒于這個(gè)行業(yè)剛剛在中國(guó)起步，政府應(yīng)該把握這個(gè)寶貴的機(jī)會(huì)，致力把該行業(yè)發(fā)展為一個(gè)透明度最高和最完善的行業(yè)。政府應(yīng)該嚴(yán)密監(jiān)管該行業(yè)向零售和機(jī)構(gòu)投資者以組合及獨(dú)立賬戶形式提供的產(chǎn)品，初步提供的產(chǎn)品不需非常廣泛（股票、債券、平衡產(chǎn)品組合及現(xiàn)金），隨后可擴(kuò)展至包括范圍更廣的其他風(fēng)險(xiǎn)緩沖產(chǎn)品，如國(guó)際股票和債券以及市場(chǎng)中性的產(chǎn)品（長(zhǎng)期/短期）。在這些過(guò)程當(dāng)中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)必須制定條例，并且由投資管理公司內(nèi)部獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理及法律功能單位執(zhí)行這些條例，積極保障投資者的權(quán)益。這些手段將會(huì)是建立一個(gè)謹(jǐn)慎的個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)的藍(lán)圖最合適的起點(diǎn)。

就此而言，中國(guó)必須迫切執(zhí)行的是養(yǎng)老體系改革。一個(gè)擁有資金累積、私人管理、繳費(fèi)確定型的退休金計(jì)劃必須提供個(gè)人退休賬戶作為主要的構(gòu)架，利用國(guó)際最佳慣例如美國(guó)的401K系統(tǒng)，智利的退休金體系以及近期在香港特別行政區(qū)執(zhí)行的強(qiáng)積金計(jì)劃作為參考。不同的退休金改革戰(zhàn)略對(duì)金融行業(yè)發(fā)展的影響相差甚遠(yuǎn)。一個(gè)“現(xiàn)收現(xiàn)付”的體系有可能對(duì)儲(chǔ)蓄造成負(fù)面影響，從而阻礙金融發(fā)展。反過(guò)來(lái)，中國(guó)采用個(gè)人退休賬戶的計(jì)劃將會(huì)大大刺激資本市場(chǎng)發(fā)展。

與退休金改革有關(guān)的其他重要事宜便是退休金投資組合的擴(kuò)大與風(fēng)險(xiǎn)的分散。德國(guó)及意大利已把退休金組合從純債券分散到其他投資工具。很明顯，國(guó)內(nèi)股市將會(huì)成為退休金的下一步投資目標(biāo)，而國(guó)際股市也可以成為考慮目標(biāo)。

6．中介機(jī)構(gòu)中國(guó)證券行業(yè)將需要進(jìn)一步發(fā)展，以在成熟程度、專業(yè)技能、資本充裕率和合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)等方面達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。