幾年有關(guān)證券業(yè)的種種違規(guī)操作，市場(chǎng)操控，非法挪用客戶保證金以及證券詐騙事件大大毀壞了中國(guó)股票市場(chǎng)的聲譽(yù)，動(dòng)搖了國(guó)內(nèi)外投資者的信心。在過(guò)去兩年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已致力在這方面進(jìn)行了許多工作。但是，政府應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)先提高證券行業(yè)的專(zhuān)業(yè)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)，并持之以恒地執(zhí)行這些標(biāo)準(zhǔn)。

鑒于中國(guó)入世的考慮，這個(gè)過(guò)程將會(huì)通過(guò)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的直接參與得以促進(jìn)。若沒(méi)有外資金融機(jī)構(gòu)的參與，中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)很難在短時(shí)間建立應(yīng)有的信譽(yù)。

在適當(dāng)時(shí)候，我們建議政府允許部分外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以下項(xiàng)目：

（1）管理及承銷(xiāo)人民幣債券及股票發(fā)行項(xiàng)目；（2）擔(dān)任中國(guó)公司國(guó)內(nèi)及海外證券交易及發(fā)行的顧問(wèn)；（3）以合理的資本投資，在中國(guó)成立全資或控股證券行或經(jīng)紀(jì)行；（4）在中國(guó)成立全資或控股托管業(yè)務(wù)；（5）成立資產(chǎn)管理公司。

7．技術(shù)創(chuàng)新由于電子交易系統(tǒng)在發(fā)達(dá)的股票市場(chǎng)越來(lái)越受歡迎，其作為傳統(tǒng)交易方式的替代方式的可能性越來(lái)越大。因此，為了提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持在亞太區(qū)金融市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，中國(guó)證券交易所及市場(chǎng)必須加快速度，發(fā)展具創(chuàng)新性的、便于使用、面向大規(guī)模交易的電子及網(wǎng)上交易系統(tǒng)。亞太區(qū)內(nèi)的股票交易所都已相繼展開(kāi)了電子交易系統(tǒng)的提升工作，發(fā)展開(kāi)放和擁有分布廣泛的分銷(xiāo)能力以及結(jié)算服務(wù)的電子系統(tǒng)。分銷(xiāo)范圍廣泛的電子服務(wù)將會(huì)是股票交易所未來(lái)的重要服務(wù)項(xiàng)目之一。

舉例來(lái)說(shuō)，澳洲股票交易所采用了一個(gè)進(jìn)取的戰(zhàn)略（項(xiàng)目名稱(chēng)SEAT97），積極開(kāi)拓交易所在電子通道和開(kāi)放的界面設(shè)備的能力。交易所也安裝了新的基于視窗系統(tǒng)的交易員工作站軟件。這軟件具備多種任務(wù)功能。因此，澳洲交易所每日由投資者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)執(zhí)行的交易額從18個(gè)月前的微不足道上升到目前的10%。

香港聯(lián)交所一直緊隨澳洲交易所的戰(zhàn)略舉措。近期香港聯(lián)交所加快了開(kāi)放分銷(xiāo)系統(tǒng)的接入工作，該系統(tǒng)最終將會(huì)允許經(jīng)紀(jì)行（包括從海外辦事處接入）把整個(gè)交易系統(tǒng)與市場(chǎng)連接。預(yù)計(jì)香港聯(lián)交所將會(huì)繼續(xù)作出創(chuàng)新的決定，而聯(lián)交所技術(shù)領(lǐng)先的戰(zhàn)略將會(huì)繼續(xù)成為其競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)資本市場(chǎng)必須爭(zhēng)取技術(shù)上的領(lǐng)導(dǎo)地位，不可以讓其他股票交易所專(zhuān)美，否則將失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。盡快開(kāi)發(fā)電子通道和開(kāi)放界面平臺(tái)將是一個(gè)可行的辦法。此舉需要一個(gè)能夠提供公開(kāi)和靈活平臺(tái)的解決方案，而這一平臺(tái)需具備強(qiáng)勁的清算和支援設(shè)備，以吸引及保留世界一流投資者。為了爭(zhēng)取技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，中國(guó)政府應(yīng)和世界上先進(jìn)的技術(shù)系統(tǒng)及軟件/硬件供應(yīng)商建立緊密的關(guān)系，從而汲取技術(shù)持續(xù)的演變所有階段的重要經(jīng)驗(yàn)。除了作為最終產(chǎn)品的買(mǎi)家跟隨其他國(guó)際交易所廣泛購(gòu)買(mǎi)這些科技服務(wù)外，中國(guó)市場(chǎng)在技術(shù)的范疇 從設(shè)計(jì)到應(yīng)用 可以更具創(chuàng)意，更為領(lǐng)先。擁有高水平的金融及技術(shù)將會(huì)是任何市場(chǎng)成功的主要因素。

值得注意的是，對(duì)全球交易所造成威脅的行業(yè)趨勢(shì)是電子交易平臺(tái)的使用，該平臺(tái)允許市場(chǎng)參與者越過(guò)交易所的交易服務(wù)便能達(dá)到目的（更有可能越過(guò)交易所的結(jié)算及清算等分支服務(wù)）。因此，中國(guó)應(yīng)該盡早采納電子媒介，并促進(jìn)交易系統(tǒng)的靈活性（及開(kāi)放建筑），正如之前提及，趕上市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，把握隨時(shí)出現(xiàn)的契機(jī)。

8．產(chǎn)品及服務(wù)開(kāi)發(fā)（1）開(kāi)放而靈活的技術(shù)平臺(tái)。新上市項(xiàng)目及新產(chǎn)品/服務(wù)不斷的出現(xiàn)是投資者選擇交易所的主要原因，而不斷提供具有吸引力產(chǎn)品的基礎(chǔ)是交易所內(nèi)部的“技術(shù)生命力”。在這個(gè)金融市場(chǎng)及金融產(chǎn)品瞬息萬(wàn)變的新時(shí)代，“亦步亦趨追隨別人”的戰(zhàn)略（即跟隨其他交易所的最佳產(chǎn)品意念）只會(huì)短暫刺激股票的交易量。因此，中國(guó)市場(chǎng)的主要重點(diǎn)必須放在系統(tǒng)的基本因素。一個(gè)開(kāi)放、迎合新產(chǎn)品的平臺(tái)必須能夠充分利用結(jié)構(gòu)極為靈活的技術(shù)基建和構(gòu)架，并且能夠即時(shí)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的產(chǎn)品意念。

（2）具體的產(chǎn)品/服務(wù)意念：中國(guó)可以將自身定位于