表商業(yè)銀行：備用現(xiàn)金和會員銀行儲備，選取1947－1984年中有代表性的年份

年份 銀行金融資產(chǎn) 備用現(xiàn)金 會員銀行儲備 現(xiàn)金和儲備總額 現(xiàn)金和儲備占金融資產(chǎn)的百分比

1946

1950

1955

1960

1965 2

1970 50

1975

1980

1984

資料來源：Flow of Funds Accounts, 1952–1984, Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington, , April 1985. Data from 1946 and 1950 from ibid., 1946–1975, December 1976.

大額定期存單(CD)就是節(jié)約儲備型存款的一種，至少從理論上來說，它是可轉(zhuǎn)讓的。20世紀60年代早期，CD被引入銀行體系后很快成為受大規(guī)模持有短期資金的投資者歡迎的一種產(chǎn)品。20世紀60年代初期CDs的發(fā)展使銀行信貸的擴張速度遠遠快于儲備金。在導致1966信用危機的時期，當成員銀行的儲備金年增長率保持在時，定期存款(包括這些可轉(zhuǎn)讓大額定期存單)增長得快得多——其增長率為，而總的銀行貸款增長率僅為。因此，定期存款的增長使銀行能夠不受準備金所限制的銀行貸款增長的限制。

還有一種被政府債券交易商和商業(yè)銀行用于頭寸融資的工具是回購協(xié)議——一項在資產(chǎn)(比如說，一系列政府債務)出售同時簽訂的合同，并且在一個固定的時間(比如說，明天或者一周以后)買回這些資產(chǎn)。該資產(chǎn)出售和后來回購的價格都是在合同中約定好的；一旦價格被確定，購買者所獲得的回報就是這些目標資產(chǎn)的利率。與銀行的回購協(xié)議實際上就是從用來確定所需準備金數(shù)量的資產(chǎn)中去除存款。它們也可以被用來規(guī)避利率上限的管制。

銀行還從國外銀行進行頭寸融資。從國外借入的美元(歐洲美元)是一種不吸收(absorb)儲備金的負債之又一個例子。當一家美國銀行在倫敦的分行借入歐洲美元并轉(zhuǎn)移至本國時，這筆借入的歐洲美元作為在美國銀行的儲備金存款，并不會相應創(chuàng)造出吸收儲備金的一筆負債。

如果這筆歐洲美元貸款是將德國馬克換成美元的話，那么出售該貸款的結(jié)果可能使銀行在聯(lián)邦銀行的儲備金存款增加，這取決于中央銀行是否關(guān)心匯率。在1970年發(fā)生信貸緊縮時，那些擁有國外分支機構(gòu)的銀行都能夠規(guī)避美聯(lián)儲嚴格的籌資和信貸政策。在1970年流動性緊縮之后，很多銀行都建立了國外分支機構(gòu)以應對嚴格的準備金限制，為自己未來的融資創(chuàng)造好的條件。

當前銀行系統(tǒng)的一般功能取決于各種可用于頭寸融資的貨幣市場工具的多樣性。二戰(zhàn)結(jié)束以來，銀行系統(tǒng)從單純將政府債券作為頭寸融資的工具，發(fā)展為巧妙利用政府債券賬戶或聯(lián)邦基金頭寸的復雜情形；后者是通過大額定期存單、回購協(xié)議、歐洲美元貸款(或出售)以及從聯(lián)邦儲備銀行貸款進行融資的。有各種不同頭寸融資可能的銀行系統(tǒng)與緊緊依賴政府債券進行頭寸融資的體系是完全不一樣的。更重要的是，頭寸融資的技術(shù)與工具還處于不斷發(fā)展的過程中。只要購買貨幣的方式和銀行融資手段發(fā)生快速創(chuàng)新，美聯(lián)儲政策行為和允許融資數(shù)量之間的聯(lián)系就會變得越來越寬松。銀行和其他金融機構(gòu)的頭寸融資技術(shù)越多，融資供給對美聯(lián)儲的貨幣政策的反應就會越慢。在融資渠道不斷發(fā)生變化的情況下，與存在嚴格而固定的關(guān)系相比，美聯(lián)儲的嚴格的限制措施與銀行和金融市場形成供給變化之間存在更長的時滯。當美聯(lián)儲政策行為和允許融資數(shù)量之間的聯(lián)系變得不緊密時，政策制定者對取得成果的急功進利將會導致嚴重的過量融資供給。政策行為將會導致經(jīng)濟走向金融危機的可能性，會隨著頭寸融資市場數(shù)量的增加，以及從各種市場買來的銀行資產(chǎn)所占比例的增加而增加。因此，隨著戰(zhàn)后金融系統(tǒng)的不斷演變，經(jīng)濟中潛在的不穩(wěn)定性也在逐漸增加。