當泡沫期快結(jié)束時，美國的商業(yè)比日本商業(yè)相對要好一點，而美國消費者的狀況卻比日本更差。消費者無法支付賬單時會發(fā)生什么？日式資本主義能把企業(yè)變成“僵尸企業(yè)”，美式資本主義會對消費者視而不見嗎？我們現(xiàn)在還不清楚答案是什么，但是相信不久之后我們就知道了。

日本的財富幻覺是由房價的大規(guī)模上漲引起的。在美國，房價的上漲較為緩和，除了像曼哈頓、硅谷這樣一些地方的房價上漲得較為異常之外。但是，在美國，同樣的幻覺也產(chǎn)生了。不過不是表現(xiàn)在房價上，而是體現(xiàn)在股市行情表上。美國比日本的股民要多得多。事實上，當20世紀快結(jié)束時，美國家庭中股票占家庭金融資產(chǎn)總額的30％。而在日本，即使在1990年最高峰時也不過是16。5％。

這兩條平行線是客觀存在的，任何人都能看到。

然而，經(jīng)濟景氣時-大概是20世紀90年代末-美國人對這些相似之處視而不見。當美國經(jīng)濟受益于-至少表面上受益于每一條利好消息、每一個偶然的有利條件、信息技術(shù)革命以及和平時期的公共事業(yè)經(jīng)費時，日本的經(jīng)濟卻如一個退休的收稅員，遲鈍、無依無靠。短短幾年之內(nèi)，日本就從世界偶像的神壇上跌下來，淪為人人唾棄的對象。1989年，美國商人個個拉直了頭發(fā)并染成黑色，以討好和模仿他們的日本榜樣。幾年后，輪到他們給日本人出主意，而當日本人拒絕時，他們表現(xiàn)得非常憤慨。

最重要的相似之處在于兩者的衰敗跡象都非常明顯，但日本和美國都選擇了完全忽視：這么多人對股市和經(jīng)濟的熱情如此高漲，這樣的情形以前從未發(fā)生過。社會力量對于理解市場運轉(zhuǎn)的作用從未如此之大。當美國和日本的經(jīng)濟處于泡沫的頂峰時，大家都認為，他們各自的經(jīng)濟體中有一些獨特的東西，因而常規(guī)規(guī)則和局限性不再適用。

因而，人們從容不迫地以高得離譜的價格購買股票，他們認為自己的做法是合乎情理的-因為他們相信股價還將走高。同樣，他們認為沒有理由縮減貸款或減少開支，因為經(jīng)濟只會朝更好的方向發(fā)展。日本在繁榮期和泡沫期，資本支出幾乎翻了一番，銀行發(fā)放給大企業(yè)的貸款數(shù)額也相當巨大。而美國在1992~2000年間，人均固定投資額增加了73％?！霸谶@兩個國家，”哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家杰弗里·弗蘭克爾（Jeffrey Frankel）評價說，“人們都認為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了根本性的改變。大家都以為自己發(fā)現(xiàn)了長生不老的秘訣。”