直到2001年前，格林斯潘的天賦受到全世界人民的肯定和贊揚(yáng)。中央銀行業(yè)似乎終于取得了巨大的成功。但就在這個(gè)時(shí)候，泡沫破滅了。人們開始想知道，什么樣的中央銀行會(huì)做這么愚蠢的事。

“歷史告訴我們，允許資產(chǎn)泡沫形成就是中央銀行犯下的最大的錯(cuò)誤?！?安德魯·史密瑟斯和史蒂芬·賴特在2000年出版了《華爾街價(jià)值投資》一書，在書中，兩位作者闡述了這樣的觀點(diǎn)：“在過(guò)去大約5年的時(shí)間內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)在知情的情況下允許20世紀(jì)最大的資產(chǎn)泡沫慢慢成形?！?

股市崩盤之后，格林斯潘的政策顯然不那么謹(jǐn)慎了。在他的任期內(nèi)，美國(guó)的貨幣基數(shù)漲了3倍，與此同時(shí)，GDP卻只上漲了50％。比所有美聯(lián)儲(chǔ)主席在任時(shí)發(fā)行的紙幣數(shù)量還多的紙幣進(jìn)入市場(chǎng)流通-地球上每一盎司黃金對(duì)應(yīng)大約6 250美元。

美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行的所有這些新紙幣都有過(guò)度發(fā)行之嫌，因?yàn)樗谋澈鬀]有任何支撐。雖然大家都把它當(dāng)做真的一樣接受了，但是它并不代表實(shí)際財(cái)富的增長(zhǎng)。接受這些錢的人，比如零售店店主或者做寵物美容的工人認(rèn)為自己得到了更多錢，但實(shí)際上，這些“錢”背后沒有任何支撐。

這些貨幣被發(fā)行出去，進(jìn)入了流通領(lǐng)域，雖然價(jià)值很小，但是影響卻很大。它引誘流氓投資者陷入道德風(fēng)險(xiǎn)，他們已經(jīng)不再需要救贖了-因?yàn)楦窳炙古怂诘拿缆?lián)儲(chǔ)總是能讓大家拿到新錢，而且利率變得越來(lái)越具有吸引力。此外，這些新貨幣錯(cuò)誤地引導(dǎo)供應(yīng)商認(rèn)為市場(chǎng)上有更多的需求，而實(shí)際上卻沒有。消費(fèi)者正在購(gòu)買，這一點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)，但是他們花的錢比賺的錢多，這樣的情況還能持續(xù)多久呢？

這種道德風(fēng)險(xiǎn)的效果并不是最近才出現(xiàn)的。消費(fèi)者背負(fù)的債務(wù)比以前更重了，州政府和聯(lián)邦政府的賬目已經(jīng)從適度盈余變成了醒目的赤字。那么這些錢將從何而來(lái)呢？

美國(guó)人向來(lái)很少儲(chǔ)蓄，而且我們之前提過(guò)，這些錢必須從外國(guó)進(jìn)口。但是在2001年，貿(mào)易逆差已經(jīng)達(dá)到每年4 500億美元。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·羅奇的估計(jì)，2003年新的資金需求將會(huì)把貿(mào)易逆差推至6 000億美元或者每個(gè)工作日25億美元。外國(guó)人也許還愿意來(lái)資助美國(guó)的這場(chǎng)新消費(fèi)狂歡。但是，由于美元已經(jīng)貶值，外國(guó)人也許不愿意了。

我們無(wú)法知道未來(lái)將發(fā)生什么，但是我們可以大膽地猜測(cè)一下：外國(guó)人肯定不會(huì)再以同樣的價(jià)格來(lái)資助美國(guó)的這場(chǎng)新消費(fèi)狂歡了。