真正重要的是日本股票在整個世紀里的收益率，特別是20世紀后半葉的收益率。然而，正如當代德國一樣，在日本，1943~1947年間，有4年期的股價控制，然后在占領的頭幾年里，根本就沒有交易市場了。由于1945年起股市關門，造成了一片空白。

在你特別需要現(xiàn)金的時候，如果無法隨時出售股票，而且連續(xù)好幾年的情況都是如此，那么，你還會認為股票是保值的最佳工具嗎？回答當然是否定的。可是別忘了，在那樣的年代里，其他工具也達不到這樣的需求。當然了，黃金和珠寶是例外的。

在戰(zhàn)后嚴冬里，在那段最困苦的歲月中，你會連黃金也拿出來去換些吃的嗎？當時身臨其境的人會告訴你這是肯定的，因為在那些艱難的日子里，能得到棉衣和食物，真是比什么都重要。人民首先要抗住寒冷和饑餓，然后才有發(fā)財致富的欲望。有一個歐洲家庭在戰(zhàn)爭前后一直生活在日本，他們發(fā)現(xiàn)換衣服遠比換珠寶貴得多，他們在那些困難的日子里，就是用大量的毛衣和大衣?lián)Q取食品，才活過來。

在日本，還有另外一種資產(chǎn)可以在戰(zhàn)時保持財富價值，在戰(zhàn)后還能讓財富升值，那就是商業(yè)和居住用地。日本是唯一一個工業(yè)國家，那里的住宅一直在貶值，而不是升值。平均而言，日本的住房過了30年后就一文不值了，因為它們主要是用木頭蓋的，而新房蓋得又好又快。在第二次世界大戰(zhàn)前，大約有20%的人口擁有住房，而保存良好的房子就會不停地買賣，通過這樣的方式來增值，以應對通貨膨脹，從而成為保持財富價值的工具。

在戰(zhàn)爭期間，有那么多的城市毀于戰(zhàn)火，在戰(zhàn)后，人們對居所的迫切需求使得政府采取各種手段鼓勵建造房屋。這樣一來，就造成了大量廉價房屋的建造，同時也造成了住宅的供過于求。這樣一來，老舊而貶值的房子就沒有再出售的可能了。即使在今天，二手房與新房的比例只有∶1，而在美國這一數(shù)字是∶1，英國則是∶1。在日本股市，只有1%的住房股，而其中只有3/5是可交易的。相比之下，美國和英國的這一數(shù)字則要高出10倍。這樣一來，在日本，非金融資產(chǎn)中住房的凈值百分比遠低于美國，日本人就要完全依賴養(yǎng)老金和金融資產(chǎn)，以備養(yǎng)老所用。這無疑會增加不安全感，也許這就是為什么日本人都是那么狂熱的投機家的原因。

相形之下，戰(zhàn)后日本的商用及居住用地卻成了極為可靠的投資。1950~1990年，日本人的名義收入提高了50倍，而土地價格卻提高了330倍。自1990年后，由于泡沫破滅，地價下降了許多，但是近年來地價又開始上漲。如果你在1940年擁有土地資產(chǎn)，那么你就保住了你的財富，雖然在戰(zhàn)時那是不可流通的。然后，在戰(zhàn)爭結束之際，正如前面所述，如果你有一片耕地，你就要被麥克阿瑟政府強迫著，以極低的價格把地賣給政府，所以說，農(nóng)業(yè)用地不是財富保值的工具。

然而，商業(yè)、工業(yè)和住宅用地在東京和大阪的情況則完全不同。你必須守住那塊地，哪怕在戰(zhàn)火硝煙中地上的房屋已化成灰燼，你還是要相信，日本終有一天還會從廢墟中崛起。到了戰(zhàn)后，你就不用非把地賣給政府不可，而到了戰(zhàn)后繁榮期，你將成為超級富豪，因為地價會漲到不可思議的程度。事實上，那些以天文數(shù)字購買絕版藝術收藏品的家伙，絕大多數(shù)都是幸運的地產(chǎn)大鱷?？墒牵敵跤姓l想到了農(nóng)業(yè)用地不值一文，而商業(yè)用地的地價會狂升到了天上呢。

無論如何，想一想吧，在第二次世界大戰(zhàn)那樣的巨大災難之中，日本的股市和土地出色地完成了任務，使財富得到了保值和升值，當然，那是通過長線來完成的。