2.建立核心持股群體

建立穩(wěn)定的核心持股群體是在對國有企業(yè)進行股份制改造時，將企業(yè)20%~30%的股份出售給國內的戰(zhàn)略持股群體，通常是聯合企業(yè)、工業(yè)集團、銀行、持股公司(最初通常是這些企業(yè)交叉持股)，并且規(guī)定在一個時期以內不得出售所持股份。這樣做的目的：一是在一定時期內建立穩(wěn)定、規(guī)范的公司治理結構；二是在資本市場發(fā)育程度較低、缺乏強有力的國內投資機構的情況下，防止企業(yè)被外資購買和控制，或者避免企業(yè)在出售后被惡意接管。這種方式也有明顯的不足之處：一是排外性的交叉持股很有可能損害市場對企業(yè)治理結構的積極調節(jié)功能；二是企業(yè)的不良資產有可能成為核心持股者的負擔。

這種方式最早在法國出現，1998年以來，法國已經開始放棄這種做法，轉而采取設置“金股”的方式來控制所出售的企業(yè)，意大利由于國內資本市場發(fā)育程度相對較低，卻較多地采用了這種方式，意大利高速公路公司(Autostrade)面向國內外公開出售時，政府將30%的股票通過競標方式售給了國內的Noyau dur公司，并要求Noyau dur公司至少持股5年，在董事會中擁有4/5的席位，避免公司被外資控制。

3.保持控股權

保持控股權是指政府對國有企業(yè)進行私有化改造時，僅僅出售企業(yè)的部分股票，大部分股份仍然由政府持有。具體有兩種情況：一種是出售部分股份，國家保持控股權，政府通過保持對企業(yè)的控制權，既能維護國家安全和公共利益，又能吸引民間資本，提高企業(yè)管理水平和經營績效，減少政府對企業(yè)日常經營活動的干預；另一種是將保持控股權作為階段性目標或操作策略性目標，主要適用于大型國有企業(yè)出售，當出售的國有企業(yè)資產過于龐大，難以被資本市場一次性吸納時，往往采取分階段出售股份的辦法。

這種處置方式也有不利之處：一是存在政府干預企業(yè)日常經營管理決策的可能性，如果公司治理結構不規(guī)范，激勵機制不健全，公司績效就難以提高；二是將出售國有企業(yè)作為階段性目標，有可能降低公眾信心和企業(yè)股票價格。法、意、德三國采用這種方式意在保持控股權，而英國主要用作階段性措施。