雖然資產(chǎn)管理在中國(guó)是一個(gè)新興的領(lǐng)域，但大量鼠目寸光的做法和由此而引發(fā)的“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象充斥其中。如基金拆分和大比例分紅，基金公司雖然口口聲聲說要實(shí)行“投資者教育”，并改變投資者在投資過程中的一些錯(cuò)誤觀念，但另一方面他們又利用投資者的一些錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)來擴(kuò)張基金規(guī)模。

更糟糕的是，即使有基金公司意識(shí)到這種情況，能明白“能力決定規(guī)模”的道理，但在競(jìng)爭(zhēng)格局中，通過誘導(dǎo)和放大投資者的錯(cuò)誤來獲利的基金公司往往獲得了更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。在上一輪拆分、大比例分紅的營(yíng)銷活動(dòng)中，大部分大規(guī)?；鸸径季砣肫渲校ㄒ姳?-1），只有少數(shù)公司沒有在這場(chǎng)瘋狂圈錢中留下污點(diǎn)。

雖然如今已經(jīng)少有基金公司再用這種低級(jí)的方法來迷惑投資者，不過這仍然需要投資者提高警惕：存在著的事情，未必就理所當(dāng)然。

股票很貴，基金“貴不貴”？

在A股市場(chǎng)上，很多人會(huì)開口閉口提到“現(xiàn)在的股票太貴了”，投資者說股票貴的時(shí)候，說的是“市盈率”或者“市凈率”。

市盈率是上市公司的股價(jià)與盈利能力的比值。比如，上市公司去年的盈利是8毛錢，股價(jià)是20元，就說它的靜態(tài)市盈率是25倍；如果半年報(bào)剛披露，從去年的下半年到今年的上半年這個(gè)周期內(nèi)的盈利是1塊錢，那么就說這家公司對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率是20倍。

20倍或者25倍都被認(rèn)為是便宜的，如果股價(jià)漲到60元，那么對(duì)應(yīng)公司的盈利能力來看，這樣的股票價(jià)格就非常不合算了。這種“不合算”，長(zhǎng)期來看是股息回報(bào)的不合算，短期來看也有股價(jià)上升空間上的不合算。所以面對(duì)這樣的股票時(shí)，投資者經(jīng)常會(huì)說“股票太貴了”。

股票可以這么說，基金呢？1塊錢的基金被認(rèn)為是便宜的，2塊、3塊的基金就被認(rèn)為是昂貴的。實(shí)際上這種看法并不正確。

股票背后是上市公司，是通過生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的實(shí)體，利潤(rùn)的增長(zhǎng)有高有低，股票也有貴與不貴之分；而基金的凈值，從計(jì)算方式上看，是完全取決于持有股票或者其他證券的公允價(jià)值，或者簡(jiǎn)單地說，1塊凈值的基金和2塊凈值的基金表示的只是持有的股票或者其他證券資產(chǎn)的數(shù)量，而不反映持有資產(chǎn)的增長(zhǎng)潛力。

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大比例分紅是怎么絕跡的？

中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2008年1月下發(fā)了 《關(guān)于證券投資基金宣傳推介材料監(jiān)管事項(xiàng)的補(bǔ)充規(guī)定》，這一規(guī)定使得基金公司“喜聞樂見”的大比例分紅和“凈值歸一”的營(yíng)銷落幕。

證監(jiān)會(huì)的規(guī)定指出：“基金管理公司和基金代銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在基金宣傳推介材料中加強(qiáng)對(duì)投資人的教育和引導(dǎo)，積極培養(yǎng)投資人的長(zhǎng)期投資理念，注重對(duì)行業(yè)公信力及公司品牌、形象的宣傳，避免對(duì)利用大比例分紅等通過降低基金單位凈值來吸引基金投資人購(gòu)買基金的營(yíng)銷手段，或?qū)τ秀；鸷贤s定的暫停、打開申購(gòu)等營(yíng)銷手段進(jìn)行宣傳。”

“不得使用‘凈值歸一’等誤導(dǎo)基金投資人的表述?！?/p>